AAON股价因数据中心冷却销售创纪录飙升37.8%

AAON（AAON）股价本周飙升37.8%，周四（11月12日）收于78.80美元，此前该公司公布的第三季度业绩创下纪录，远超分析师预期。这家暖通空调和冷却系统制造商净销售额为7.074亿美元，同比增长84.1%，轻松超过6.012亿美元的共识预期。调整后每股收益为0.83美元，是上年同期0.37美元的两倍多。

表现最突出的是AAON的BASX品牌，该品牌为人工智能数据中心制造专用液冷设备。BASX销售额飙升218%至3.972亿美元，驱动力来自高密度计算环境对重型热管理的需求。数据中心订单的快速攀升加速了总销售额增长，并促使管理层将全年销售增长预测上调至72%-75%。

在创纪录销售的同时，AAON披露了财务报告内部控制中的重大缺陷，这要求对上半年业绩进行重述。不过，调整实际上增加了1070万美元的收入。管理层还将高级信贷额度扩大至12亿美元，以资助工厂产能扩张，显示出对持续需求的信心。

数据中心冷却收入的激增证实，尽管存在内部会计控制修复，AAON的热管理业务正在从AI基础设施建设中获取高利润率需求。本周股价上涨反映了投资者对其在AI数据中心领域增长轨迹的热情。

AAON股票目前的往绩市盈率（P/E）为32.3倍，处于同行区间内：Lennox International为15.7倍，Trane Technologies为29.8倍，Modine Manufacturing为44.4倍。单看这一倍数，既不算便宜也不算昂贵，但值得注意的是，AAON的五年平均市盈率为48倍，表明当前股价相对于其历史估值存在折价。

未来表现的关键驱动因素将是数据中心订单积压的执行情况。投资者应关注公司在报告第四季度业绩时，能否在扩大控制问题的情况下维持制造产能。上调的指引暗示未来收入增长强劲，但向利润率较低的BASX产品转移已经对毛利率构成压力，2026年第三季度毛利率从去年同期的27.8%下降至26.7%。

如果利润率持续收缩，可能会削弱看涨理由，因为这表明数据中心业务的盈利能力低于核心暖通空调部门。然而，对AI基础设施冷却解决方案的巨大需求提供了强大的顺风，如果销量继续扩大，可能抵消利润率逆风。

与同行相比，AAON的增长率突出，但其估值与行业水平并无脱节。公司能否在管理内部控制的同时抓住高利润率的数据中心需求，将决定该股能否维持势头。目前，市场押注AAON在AI数据中心液冷领域的利基将推动持续跑赢。