巴菲特收官操作：减持苹果亚马逊，转投纽约时报

在其传奇职业生涯的最后阶段，沃伦·巴菲特在伯克希尔哈撒韦执行了历史性的减持行动。连续13个季度，他卖出的股票超过买入，到2025年底积累了高达3730亿美元的现金储备。其最后的重磅操作涉及减持伯克希尔两大核心科技持仓。

巴菲特持续大幅削减伯克希尔对苹果的巨大持仓，该头寸曾价值近2000亿美元，占投资组合一半以上。即便减持超过四分之三后，苹果仍是伯克希尔最大股票持仓，约值600亿美元，占组合19%。

同时，巴菲特开始减持伯克希尔持有的亚马逊股份。该持仓自2019年建立，普遍认为由前投资经理托德·库姆斯发起。此次清仓恰逢库姆斯近期从公司离职。

令人意外的是，巴菲特反向建仓拥有174年历史的《纽约时报》公司。这笔投资逆袭了深陷困境的印刷媒体行业趋势，体现了典型的巴菲特式投资——押注历史悠久、品牌强大的企业。

巴菲特的行动是对市场估值的强烈信号。持续减持尤其是热门科技股，表明他认为市场普遍高估。积累巨额现金为其继任者格雷格·阿贝尔提供极大灵活性，但也暗示缺乏有吸引力的买入机会。

苹果的减持尤其值得关注。虽然巴菲特历来接受高集中度投资，但减持决策很可能源于估值考量。苹果的追踪市盈率从其初购时的约10倍膨胀至2025年底的34倍，使其吸引力下降。

对亚马逊的担忧似乎在于现金流。该公司为AI数据中心规划的2026年惊人2000亿美元资本支出预算，预计将导致自由现金流为负。尽管32倍的市盈率相对合理，但这种重投资周期可能触动了价值投资取向的巴菲特。

对《纽约时报》的投资彰显对品质与持久性的追求。与许多传统媒体不同，纽时成功实现数字化转型，通过多元化订阅模式实现收入与营业利润双增长。此举表明了对具备可持续护城河企业的信心，即使身处颠覆性行业。