亚马逊AI业务年化收入达250亿美元：对AMZN意味着什么

在7月30日的财报中，亚马逊披露，其亚马逊网络服务（AWS）内的人工智能业务年化收入已超过250亿美元，同比增长三位数百分比。这一披露是AWS整体业绩更新的一部分，第二季度净销售额同比增长37%至422亿美元，创下18个季度以来最快增速。

AWS的营业收入也大幅增长，本季度达到166亿美元，同比增长约64%，分部营业利润率从约33%扩大至39%。这一利润率扩张尤为显著，表明AWS不仅在增长，而且盈利性良好。

首席执行官安迪·贾西还强调，AWS的合同积压额达到4960亿美元，几乎是该部门当前年收入速度的三倍。这一积压为未来收入提供了强劲的可见性，表明增长是可持续的。

AI业务是AWS中增长最快的部分，其三位数增长意味着它可能在一年内规模翻倍。这种快速扩张是AWS整体加速的关键驱动力，也是亚马逊未来增长故事的核心。

亚马逊将今年的资本支出计划提高至约2200亿美元，反映出对数据中心和AI基础设施的巨额投资。这一支出导致过去12个月自由现金流为负76亿美元，但管理层认为这是支持AI机遇所必需的。

250亿美元的AI年化收入是一个重要里程碑，因为它表明亚马逊在AI上的重金投资正在获得回报。如果AI业务继续以三位数速度增长，即使年化增长率放缓至32%，到2031年其年收入也可能达到1000亿美元。这将为AWS整体收入做出重大贡献，届时AWS收入可能增长至3500亿至3900亿美元。

利润率在此至关重要。如果AWS保持39%的营业利润率，到2031年它可能产生约1400亿美元的年营业利润，这将成为亚马逊的巨额利润引擎。这将支撑当前估值，并可能带来显著升值。

该股目前交易价格约为远期收益的28倍，这假设了强劲增长。问题是AI业务能否兑现这一承诺。鉴于三位数增长和庞大的积压订单，这些假设似乎合理，但存在风险。

一个风险是，对AI基础设施的巨额支出可能侵蚀利润率。亚马逊2200亿美元的资本支出计划规模庞大，折旧成本将在未来数年拖累盈利。如果利润率压缩，2031年的盈利目标可能无法实现。

然而，AI业务正是这笔支出旨在创造的东西。如果它继续规模化，五年数学计算就变得可行。市场似乎正在消化这一增长，根据最新的AWS数据，前景是积极的。