亚马逊AI支出狂潮：现金流转为负值

亚马逊公布了令人印象深刻的第二季度每股收益5.75美元，高于去年同期的1.68美元。然而，这一数字因与投资Anthropic相关的690亿美元“其他”收入而虚高，该收入不太可能重现，如果Anthropic价值下降，甚至可能逆转。

查看现金流量表则揭示了不同的情况。过去12个月，亚马逊产生了1614亿美元的运营现金流，同比增长33%。但公司支出1690亿美元，导致自由现金流为负76亿美元。

现金消耗的主要驱动因素是亚马逊在人工智能基础设施上的激进资本支出。公司正在大力投资数据中心、芯片和其他AI相关资产，以在AI军备竞赛中保持竞争力。

为了资助这些支出，亚马逊转向债务。过去一年，它通过长期债务销售筹集了近770亿美元，将其长期债务从2025年底的656亿美元推高至2026年第二季度末的1289亿美元。

这对亚马逊来说是一个重大转变，历史上它产生了大量现金。负自由现金流和不断上升的债务水平凸显了其AI投资的财务影响。

亚马逊的负自由现金流对关注现金生成的投资者来说是一个危险信号。虽然盈利看起来强劲，但公司支出超过收入，如果这种趋势持续，可能导致债务增加或股权稀释。

AI支出不是一次性事件；它是主导AI的长期战略的一部分。然而，市场正在关注这些投资是否会带来回报。如果AI收入增长未达到预期，亚马逊可能面临资产负债表压力。

竞争对手如微软和谷歌也在大力投资AI，因此亚马逊不能削减支出而不失去优势。这就在投资未来和维持财务健康之间形成了微妙的平衡。

对于投资者来说，关键是监控亚马逊的AI投资是否开始产生显著回报。公司的云部门AWS可能是受益者，但AI驱动收入增长的时间表仍不确定。

不断上升的债务水平也增加了财务风险，尤其是在利率保持高位的情况下。亚马逊的利息支出可能侵蚀未来利润，使其更难维持当前的增长轨迹。