博通的AI芯片热潮：为谷歌和Meta提供动力的被低估股票

虽然英伟达主导了AI头条新闻，但博通正迅速成长为关键的幕后参与者。该公司为谷歌、Meta、OpenAI和Anthropic等科技巨头制造定制AI芯片，即专用集成电路。这些专用芯片旨在加速特定的AI任务，在大规模应用时可能比通用GPU更具成本效益。

博通的AI芯片销售额在2025财年同比飙升65%，达到200亿美元，已占其总收入的近三分之一。该公司设定了一个雄心勃勃的目标，预计到2027财年，这项AI收入将飙升至至少1000亿美元，这将占其业务的58%以上。

这一增长是由超大规模客户推动的，他们希望优化AI基础设施成本并减少对英伟达GPU的长期依赖。博通的ASIC特别适合推理任务——即运行已训练好的AI模型的过程——随着AI应用上线，这是一个庞大且不断增长的市场。

除了AI，博通还拥有用于网络、无线通信、存储和工业用途的多元化芯片组合，以及基础设施软件。这种广泛的产品组合使其能够捆绑解决方案并深化客户关系，从而构建更宽的竞争护城河。

对投资者而言，这个故事结合了爆炸性增长和令人惊讶的合理估值。分析师预测，从2025财年到2028财年，博通的收入和每股收益复合年增长率将分别达到53%和66%。

尽管有这些出色的增长预测，博通的交易价格仅为明年收益的25倍。这使其成为相对于其增长率而言最便宜的大型AI股票之一。作为比较，英伟达——预期收入和每股收益增长率为46%——的交易价格为16倍远期市盈率。

考虑到调整后的EBITDA（息税折旧摊销前利润）时，估值看起来更具吸引力，因为它平滑了与收购相关的成本。在此基础上，博通的交易价格为明年数据的16倍，突显了其潜在的盈利能力。

这种差异表明，市场可能低估了博通的战略转变及其在定制AI芯片市场的主导地位。随着AI支出持续膨胀，博通有望从全球最大的科技公司那里获得该预算的很大一部分。

博通定制芯片业务的增长对竞争格局也很重要，它为英伟达提供了一个可行的替代方案，并可能对整个AI硬件市场施加价格压力。