伯克希尔新掌门重注Alphabet，抛售雪佛龙

沃伦·巴菲特于12月31日正式将CEO大权交给格雷格·阿贝尔，而阿贝尔没有浪费时间，迅速在伯克希尔·哈撒韦3550亿美元的庞大投资组合上打上自己的烙印。第一季度，他将伯克希尔在雪佛龙的持仓削减了35%，卖出4580万股——这是自2020年建仓以来最大的单季度减持。此举发生在雪佛龙股价从152美元涨至207美元、为伯克希尔带来三位数回报之后。

与此同时，阿贝尔大举买入谷歌母公司Alphabet的股票。他购买了3640万股A类股，并新建了C类股仓位，使伯克希尔的总持仓增至三倍多。随后在6月，伯克希尔同意通过私募方式购买价值100亿美元的Alphabet股票，作为847.5亿美元股票发行的一部分。截至7月底，Alphabet已成为伯克希尔新的第五大重仓股，价值近308亿美元。

阿贝尔还减持或清仓了其他22个仓位，显示出投资策略的明显转变。虽然鉴于雪佛龙的涨幅，获利了结显而易见，但阿贝尔对Alphabet的积极增持表明，他看到了这家科技巨头在AI驱动增长方面的长期价值。

这对伯克希尔来说是一个历史性时刻，因为这是50多年来新领导下的首次重大投资组合调整。投资者正密切关注阿贝尔的做法是会延续巴菲特的价值投资风格，还是会开辟新路径。

阿贝尔决定减持雪佛龙并增持Alphabet三倍，明确表明了他认为未来增长在哪里。雪佛龙的远期市盈率已从10-11倍攀升至近18倍，对于像阿贝尔这样的价值投资者来说，吸引力下降。能源是周期性的，且供应中断历来短暂，因此现在锁定收益是合理的。

另一方面，Alphabet拥有可持续的护城河，占据全球搜索流量91%以上的份额，以及YouTube的主导地位。更重要的是，其在谷歌云上的AI投资正推动收入呈抛物线式增长，这可能显著提升现金流和估值。阿贝尔的举动表明，他认为Alphabet的AI潜力才刚刚开始被认识到。

对投资者而言，这一转变意义重大。伯克希尔的投资组合变动常被视为机构情绪的晴雨表。如果阿贝尔重注Alphabet，可能验证该股AI驱动的增长故事，并吸引更多机构资金。相反，出售雪佛龙可能暗示能源股在短期内估值过高。

这一过渡也引发了对伯克希尔未来战略的疑问。阿贝尔会继续巴菲特长期持有优质公司的传统，还是会更积极地调整组合？第一季度表明了一种更动态的方法，这可能导致更高的投资组合换手率，并可能为伯克希尔股东带来不同的风险特征。