疲弱就业报告导致美联储加息概率骤降

7月就业报告带来重大意外：非农就业人数减少2.3万人，为疫情以来第三大月度降幅，而预期为增加8.5万人。这导致9月加息概率大幅下降，根据CME FedWatch工具，从67%降至44%，预测市场也出现类似变动。

与此同时，工资同比增长3.2%，低于3.5%的通胀率，意味着实际工资在下降。美联储面临两难境地：加息可能加剧脆弱的劳动力市场，但不加息则可能使通胀根深蒂固，尤其是核心PCE已连续64个月远高于目标。

疲弱的就业增长与顽固的通胀相结合，指向滞胀，这对股票和债券都是具有挑战性的环境。股市可能因不加息预期而上涨，但潜在的经济疲软可能限制涨幅。对利率敏感的行业，如房地产和公用事业，可能因暂停加息而受益，而非必需消费品则可能因实际工资下降而受损。

对投资者而言，这意味着波动加剧，需要采取防御性定位。美联储的信誉面临考验，任何失误都可能引发市场剧烈反应。即将到来的9月FOMC会议现已成为投资组合策略的关键事件。