FCX与ALB：被低估的矿业股具备上涨潜力

自由港麦克莫兰（FCX）和雅保公司（ALB）被列为2月首选矿业股。分析重点聚焦其相对于当前大宗商品价格的吸引力估值。

FCX的EBITDA敏感性分析显示，在当前铜价下公司盈利潜力巨大。按每磅5.66美元计算，到2027/2028年公司可能产生约176亿美元EBITDA，对应企业价值倍数仅5.5倍。

该公司还受益于印尼产区去年事故恢复后的产量提升。此外，其浸出计划持续取得进展，管理层预计到2030年将回收8亿磅铜。

雅保公司则有望从近期锂价反弹中获利。在经历疫情后电动汽车投资放缓导致2024-2025年亏损后，公司通过资产剥离和成本削减措施实现了业务精简。

按当前每公斤20美元的碳酸锂当量价格计算，雅保到2026年可能实现24-26亿美元EBITDA，对应企业价值倍数为9.4倍。

这些估值之所以重要，是因为它们为投资者提供了不对称的风险回报比。两支股票的下行空间均小于上行潜力，对寻求大宗商品配置的价值型投资组合具有吸引力。

对FCX而言，当前5.5倍的企业价值倍数在矿业公司中处于历史有利水平。这为公司执行产量增长计划提供了安全边际。

受益于电气化趋势和基础设施投资，铜市场基本面向好。若铜价维持当前水平或上涨，FCX的战略定位和低成本运营可能带来显著盈利增长。

雅保的重组努力使其能够抓住锂市场复苏机遇。供应过剩的缓解以及电动汽车和电池储能系统需求的增长，为价格稳定创造了有利环境。

相较于历史水平，当前市盈率使得寻求大宗商品配置却不愿支付溢价估值的投资者，可能对这些股票特别感兴趣。