Fastly (FSLY) 尽管第一季度业绩创纪录，股价仍暴跌38%

Fastly股价在一天之内暴跌超过38%，收于19.50美元。这次戏剧性的抛售发生在公司公布创纪录的第一季度财务业绩之后。公司业绩超出了华尔街的预期，销售额增长了20%，并在调整后实现了盈利。

此外，Fastly的管理团队还上调了其2026年的长期财务指引。他们现在预计公司到2026年可以实现15%的销售增长。尽管这些报告看起来很强劲，但市场却以大规模的抛售作为回应。

极端的市场反应通过交易量凸显出来，交易量飙升至4710万股。这超过了该股正常三个月平均交易量的三倍，表明大量投资者急于离场。这次下跌抹去了该股过去一年的大部分涨幅。

虽然整体市场表现不一，但Fastly同行们的反应很能说明问题。Akamai Technologies的股价下跌超过4%，而Cloudflare的股价则上涨超过3%。这种分化表明，投资者正在内容交付和安全领域内做出细致入微的决策，而不仅仅是逃离整个行业。

对投资者而言，核心问题是增长轨迹的重大转变。尽管Fastly的总收入增长了20%，但其主要业务——网络服务业务的增长率却急剧放缓至仅11%。该业务部门是公司的历史根基，因此其增速放缓为Fastly扩张的持续性敲响了警钟。

投资者本质上是在为未来的增长支付溢价，而主营业务放缓的迹象使得这种溢价显得昂贵。在暴跌之前，Fastly的股票交易价格高达其预估远期收益的71倍，这种估值需要异常的增长才能支撑。

市场发出的信号是，来自安全和计算等较新业务部门的强劲业绩（分别增长67%和47%）不足以抵消对核心业务的担忧。这些较新的业务部门目前仅占总销售额的四分之一左右。

此外，管理层预测到2026年，基础设施支出占收入的比例将增加一倍以上，这又增加了一层担忧。这意味着未来的利润可能会受到大量再投资的压力，使得当前的高市盈率更加难以维持。这次抛售反映了风险与回报的重新评估。