AI革命终结万亿美元回购热潮

多年来，股票回购一直是华尔街的基石，得益于较低的企业税率。2025年，标普500公司回购了超过1万亿美元的自有股票。但AI革命正在改变这一局面。Alphabet、Meta和苹果——三大回购支出大户——现在正将资金转向AI基础设施。

过去十年回购了3460亿美元的Alphabet，在2026年6月宣布了847.5亿美元的股权融资以资助AI。Meta在2026年第一季度未进行任何回购，并可能为AI数据中心发行股权。苹果在2026财年上半年将回购支出同比削减了25%。这一转变是戏剧性的：公司正在更多地发行股票，而减少回购。

回购一直是每股收益增长和股价支撑的主要驱动力。随着AI支出占据优先地位，这一催化剂正在消退。对于已经处于历史高估值水平的市场而言，回购的消失可能放大下行风险。

赢家：能够产生强劲AI收入增长的公司，如Alphabet（谷歌云）和Meta（AI驱动广告），可能抵消回购损失。输家：严重依赖回购但缺乏强大AI变现能力的公司，其每股收益增长可能停滞。苹果尽管推出了AI，但回购削减25%，可能对其股价构成压力。