Alphabet的2000亿美元赌注：云增长 vs 折旧
💡 要点
Alphabet的巨额资本支出将从2027年起压低盈利，但强劲的云增长目前证明了支出的合理性。
Alphabet将资本支出指引上调至2000亿美元
Alphabet将2026年资本支出指引从1800-1900亿美元上调至1950-2050亿美元。公司第二季度资本支出达449亿美元，导致自由现金流为负59亿美元。
大部分讨论集中在现金流和回购上，但更大的故事是折旧。当Alphabet购买服务器时，成本在六年内作为折旧分摊。CFO Anat Ashkenazi透露，60%的基础设施投资用于服务器，其余用于数据中心和网络设备。
在指引中点，Alphabet将在2026年支出2000亿美元。其中60%用于服务器，即1200亿美元在六年内折旧，从2027年起每年增加200亿美元折旧。数据中心折旧期限为40年，增加较小但更持久的费用。
折旧已经在上升。其他营收成本同比增长22%至298亿美元，部分由折旧驱动。研发费用增长32%，也归因于AI人才和折旧。Ashkenazi警告称，基础设施投资将继续对损益表构成压力。
为什么折旧对投资者重要
折旧费用将按固定时间表影响盈利，无论营收增长如何。从2027年起，仅2026年的采购就将使Alphabet每年额外面临200亿美元折旧，叠加在之前年份的费用之上。
作为背景，Alphabet第二季度营业利润为408亿美元。今年购买的服务器将在六年内每年扣除大约半个季度的利润。如果营收增长放缓，这可能会压缩利润率。
然而，支出正在推动令人瞩目的增长。营收增长24%至1198亿美元，谷歌云营收飙升82%至248亿美元。云营业利润增长两倍多至88亿美元，积压订单攀升至5140亿美元。到目前为止，增长超过了折旧账单。
关键问题是，一旦2027年的折旧层到来，云增长能否持续。如果云业务降温而费用增加，盈利增长将受到挤压。市场已经谨慎，股价较52周高点下跌18%。
来源：The Motley Fool
分析由 Bobby AI 量化模型生成，经研究团队审核编辑。本内容不构成投资建议，投资决策前请自行研究。
Bobby 交易洞察
持有Alphabet以获取云增长，但关注2027年起的折旧压力。
2000亿美元的资本支出是一把双刃剑：它推动了令人瞩目的云营收增长（同比增长82%），但从2027年起每年将增加200亿美元折旧。如果云增长持续，股票表现良好；如果放缓，盈利将受损。市场较高点18%的折价反映了这种不确定性。
市场变动有何影响
