INOD与BBAI：具有10倍潜力的低调AI股票

Innodata（INOD）公布第二季度营收为9210万美元，同比增长58%，调整后收益增长92%。该公司历史上为大型语言模型提供数据标注和准备服务，目前正转型为自助式软件平台。它完成了新平台上的首个合作项目，有15家公司正在评估该平台，并与两家超大规模云厂商就转售访问权进行洽谈。然而，一个客户仍占营收的37%，低于上一季度的56%，且股价仍较125美元附近的52周高点低45%以上。

BigBear.ai（BBAI）于4月获得美国空军一份为期10年、价值高达9亿美元的合同。该合同为不定期交付、不定数量（IDIQ）协议，使BigBear.ai预先获得资格，无需重新竞标即可对任务订单进行投标。该公司去年还收购了生成式AI平台Ask Sage，并于7月扩展了其国防部任务能力。尽管有这些胜利，BBAI股价仍接近52周低点2.60美元，低于9美元以上的高点，且仍深度亏损。

两家公司规模小且波动大，盈亏在亏损与勉强盈利之间徘徊。它们不保证成功，但近期业绩表明AI支出正从芯片制造商延伸到支持性企业。

文章认为，虽然这些股票具有投机性，不应作为核心持仓，但它们比已经历大幅上涨的巨型AI股票有更大的运行空间。市场可能尚未充分定价其近期进展，为风险承受能力强的投资者创造了潜在机会。

AI投资叙事一直由英伟达、微软和谷歌等万亿美元公司主导。然而，随着AI应用成熟，支出正 cascading 到Innodata和BigBear.ai等小型赋能者。这些公司提供支持AI模型的关键数据服务和分析，其近期合同胜利和平台转型可能预示着新阶段的增长。

对Innodata而言，从服务业务向软件平台的转变意义重大。平台业务通常享有更高利润率、经常性收入和更强的可扩展性。如果Innodata能成功扩展其自助平台并降低客户集中度，其盈利可能加速，可能支撑更高估值。股价从高点下跌45%表明市场持怀疑态度，但创纪录的财务表现和平台吸引力可能扭转情绪。

BigBear.ai的空军合同提供了长达十年的任务订单跑道。虽然9亿美元的上限并非保证收入，但它使BigBear.ai成为空军AI工作的预合格供应商。不断增长的在手订单和Ask Sage在国防任务上的扩展表明，该公司在国家安全AI领域获得 traction，该领域预算不断增加。如果BigBear.ai能将 pipeline 转化为现金并改善盈利能力，股价可能大幅重估。

两只股票都是高风险、高回报。如果执行完美，它们可能实现10倍增长，但也可能因客户流失、合同延迟或持续亏损而受挫。对于风险承受能力高的投资者，它们提供了接触AI下一波浪潮的机会，而无需支付巨型股的高估值溢价。