英特尔数据中心营收飙升59%，股价却暴跌：怎么回事？

英特尔公布了2026年第二季度财报，其数据中心和AI（DCAI）部门营收增长59%，较上一季度的22%有所加速。总营收同比增长25%，为15年来最快增速。DCAI的营业利润率从一年前的16.1%飙升至39.5%，公司整体毛利率从29.7%改善至41.8%。

尽管运营指标强劲，英特尔报告GAAP净亏损110.3亿美元，合每股2.16美元。亏损主要源于与《芯片法案》相关的125亿美元非现金托管费用。剔除该费用，公司本可实现盈利。

投资者关注亏损以及英特尔计划将2026年资本支出增至200亿美元（高于此前预期）的消息。尽管公司当季业绩超出自身指引，股价仍下跌近8%。

英特尔的代工业务仍是拖累，营收增长31%至58亿美元，但运营亏损21亿美元。管理层警告称，2027年支出将进一步加速，引发对现金消耗的担忧。

总体而言，本季度显示英特尔核心业务正在加强，但代工赌注继续拖累股价。

英特尔的数据中心增长是一个关键信号，表明公司在AMD和Nvidia主导的市场中正在重获竞争力。DCAI营收增长59%显示，英特尔的Xeon 6平台正在获得认可，尤其是Nvidia选择它作为DGX Rubin系统的主机CPU。这验证了英特尔的技术，并可能带来更多胜利。

然而，代工业务是一把双刃剑。虽然它是英特尔成为其他公司主要芯片制造商的长期战略核心，但目前正在烧钱并需要大量投资。2026年200亿美元的资本支出计划是一个显著增长，可能给自由现金流带来压力并延迟盈利。

对投资者而言，关键问题是英特尔能否平衡核心业务增长与代工投资。如果代工开始产生回报，英特尔可能成为巨头。但如果继续亏损，可能拖累整个公司。

尽管营收强劲增长，股价下跌表明华尔街对近期回报持怀疑态度。英特尔对第三季度营收增长18.2%的指引较为保守，但公司有超越自身预测的历史。如果英特尔能再次超预期，市场情绪可能改善。