英特尔与谷歌的代工协议或重燃股票增长引擎

英特尔股价经历了一段剧烈波动，在过去一年飙升超过427%后，又从5月高点回落超过16%。近期的下跌源于对其昂贵估值的担忧、英伟达的潜在竞争以及更广泛的半导体行业放缓。

路透社援引The Information的一份新报告指出，一个重大催化剂可能逆转这一趋势。据报道，Alphabet旗下谷歌已向英特尔代工部门下单，委托其于2028年制造超过300万颗谷歌定制张量处理单元。

谷歌的TPU因Anthropic和Meta等AI公司用于数据中心推理工作负载而需求旺盛，导致供应紧张。随着领先代工厂台积电警告产能短缺将持续，谷歌正寻求英特尔作为替代制造商。

这股势头不止于谷歌。报告还指出，英伟达正在评估英特尔先进的18A制程工艺，用于其未来的潜在处理器。此前，英特尔代工已与特斯拉就其Terafab项目达成协议，并有报道称其与苹果进行了洽谈。

这则消息之所以重要，是因为它直接回应了一个核心投资者关切：英特尔耗资巨大的代工扩张能否吸引主要客户。赢得谷歌这样的巨头，是对英特尔制造技术和竞争地位的有力背书。

英特尔的代工业务已是公司的重要组成部分，在2026年第一季度创造了54亿美元收入（占总收入的40%），同比增长16%。增加谷歌以及潜在的其他客户，将提供一个可见的长期收入来源，从而加速这一增长引擎。

对于股票而言，这笔交易提供了一个支撑其高估值（141倍远期市盈率）的叙事。如果英特尔能够持续赢得此类旗舰客户，它就有望通过2028年后快于预期的盈利增长，来匹配其高估值倍数。

更广泛的影响在于半导体格局的转变。英特尔正将自己定位为先进AI芯片制造领域台积电的可行替代者，这可能降低供应链集中度，并在未来几年创造新的竞争动态。