英特尔10月崩盘：1980年以来最惨月份，但能买入吗？

英特尔（INTC）股价10月收于65.76美元，较9月收盘价120.23美元下跌45%。根据雅虎财经可追溯至1980年的数据，这是该芯片制造商有记录以来最差的月度表现。大部分损失发生在10月30日，即第三季度财报发布后的第二天，股价下跌29%。管理层指引第四季度调整后每股收益仅为0.25美元，不到刚刚公布的0.52美元的一半。

尽管暴跌，截至10月30日，英特尔股价今年迄今仍上涨约78%。然而，目前股价较6月22日高点140.94美元下跌约53%。此次抛售由个人电脑需求疲软和黯淡的前景引发，首席财务官大卫·津斯纳表示，个人电脑市场放缓将至少持续到明年上半年。

历史呈现喜忧参半的局面。在1980年以来英特尔其他五个最差月份中，有三个月份在12个月后股价下跌。结果更多取决于英特尔利润的方向，而非下跌的幅度。例如，在2000年9月和2002年6月的下跌之后，利润在2000年继续下降，但在2003年反弹，导致不同的股价表现。

1987年10月的崩盘是个例外：股价随大盘下跌32.5%，但英特尔的业务蓬勃发展，六个月后股价上涨19%。更近期来看，2024年4月的下跌之后，随着英特尔走向巨额净亏损，股价进一步下跌；而2024年8月的下跌之后，利润反弹，一年后股价上涨10%。

如今，英特尔数据中心和人工智能部门收入同比增长78%，预计第四季度总收入将增长13%。但利润正在下滑，且该股基于2027年盈利预期的市盈率仍约为36倍，如果个人电脑销售持续下滑，这一估值可能偏高。

历史的关键启示是，英特尔股价往往只在其利润即将反弹时才会复苏。在一年后股价上涨的案例中（2002年6月和2024年8月），盈利处于或接近拐点。相比之下，2000年9月之后，利润连续几个季度下降，股价持续下跌。

如今，预计英特尔利润将进一步下降，管理层指引第四季度每股收益为0.25美元，低于第三季度的0.52美元。个人电脑市场放缓预计将至少持续到明年上半年，这可能在未来几个季度继续对盈利构成压力。这使得快速复苏的可能性降低。

此外，该股估值仍然偏高。即使经历了45%的下跌，英特尔基于2027年盈利预期的市盈率仍在36倍左右。如果个人电脑销售继续疲软，这些预期可能被下调，使该股显得更加昂贵。10月之前的上涨（股价在之前12个月内上涨了两倍多）也与1987年和2000年的时期相似，随后都出现了长期下跌。

尽管英特尔的数据中心和人工智能增长是一个亮点，但短期内可能不足以抵消个人电脑的疲软。投资者应关注个人电脑销售触底和盈利稳定的迹象，然后再考虑买入。