科尔士百货股价暴跌，转型计划遭遇阻碍

科尔士百货股票（KSS）在2025年末经历了一轮大幅上涨，在迷因股投机炒作和转型希望的推动下，股价从每股不足8.50美元飙升至25美元。然而，自11月以来，这轮涨势已完全逆转，股价暴跌至约12美元。

最新的抛售是由公司于3月10日发布的2025年第四季度财报引发的。尽管科尔士百货调整后每股收益1.07美元，超出了盈利预期，但其营收未达预期，报告净销售额为49.7亿美元，低于市场预测的50.2亿美元。

更为关键的是，公司的销售额仍在萎缩。同店销售额同比下降2.8%，显示出持续下滑的趋势。管理层对2026年的业绩指引预计净销售额将再下降2%，这将是同店销售额连续第五年下滑。

为应对这一持续挑战，首席执行官迈克尔·本德表示，公司的近期重点是“优化”其现有的1150家门店，而不是关闭更多门店，并指出其中超过90%的门店仍然盈利。

对投资者而言，盈利超预期是次要细节。主要担忧在于无情的销售下滑，这表明科尔士百货的基本商业模式仍在与竞争对手和不断变化的消费者习惯作斗争。

该股剧烈的价格波动——从受迷因股推动的高点回落至接近52周低点——表明投机热情已经消散。市场现在只关注严峻的基本面：收入下降和增长路径不明。

管理层最大化利用现有门店的策略突显了一个困境。关闭不盈利的门店可能有助于提高利润率，但也可能损害其全渠道业务，因为实体店是线上订单履行和退货的关键枢纽。

在科尔士百货能够证明其可以止住销售下滑之前，该股很可能继续承压。其交易价格存在深度折价（远期市盈率低于9倍）是有原因的——市场正在为其巨大的风险和缺乏可持续复苏的明确催化剂定价。