伯克希尔的住房赌注：格雷格·阿贝尔犯了一个代价高昂的错误吗？

抵押贷款利率正在上升，使人们更难负担住房。住房市场已经停滞了相当长一段时间，因为负担能力问题甚至在抵押贷款利率开始上升之前就存在了。对于像莱纳（LEN）这样的房屋建筑商来说，这是一个糟糕的背景，其股价较52周高点下跌了40%。

然而，在新任CEO格雷格·阿贝尔的领导下，伯克希尔·哈撒韦（BRK.A）（BRK.B）一直在买入该股票，将其持股比例增至10%，并且最近完成了对泰勒·莫里森房屋公司68亿美元的收购。这是一个代价高昂的早期失误吗？

格雷格·阿贝尔正在按照自己的方式行事。住房长期以来一直是企业集团伯克希尔·哈撒韦业务的一部分。该公司对该行业有着深入的了解，而该行业往往具有周期性。该公司的住房敞口最初是在前CEO沃伦·巴菲特领导下建立的。因此，格雷格·阿贝尔在房屋建筑商方面的投资并非完全另辟蹊径。

格雷格·阿贝尔与巴菲特的重大不同之处在于，他明确表示泰勒·莫里森房屋公司最终将与其他伯克希尔·哈撒韦业务整合，创建一个更大的部门。巴菲特通常允许伯克希尔旗下的公司独立运营。但在住房方面，巴菲特和阿贝尔之间有一个重要的相似之处：巴菲特经常在股票和整个公司不受欢迎时买入。如今，住房市场极度不受欢迎。

如果你打算低价买入住房公司，现在可能是个好时机，因为华尔街其他机构似乎都讨厌它们。投资者的担忧有充分的理由，但你往往会在一个行业面临困难时期时发现其最佳价值。

目前，随着抵押贷款利率上升和住房股票下跌，很容易理解为什么投资者会将阿贝尔的住房投资视为早期失误。但这是短期观点，而伯克希尔·哈撒韦长期以来一直将投资视为一项长期事业。这是巴菲特的做法，而阿贝尔的住房举措表明这也是他的做法。

正如老话所说，在别人恐惧时买入，然后长期持有。基本上，现在判断阿贝尔是否犯了错误还为时过早。但在你做出判断之前，你可能想问自己一个简单的问题：人们会停止住在房子里吗？逻辑上的答案是否定的，这表明在一个传统的周期性行业中，住房市场最终会复苏。

伯克希尔·哈撒韦显然计划在当前低迷结束时从中受益。对于投资者来说，这标志着阿贝尔领导下的伯克希尔仍然致力于价值投资，并愿意为了长期收益而忍受短期痛苦。这也凸显了对于那些有长期眼光的人来说，被打击的住房股票中的潜在机会。

市场对伯克希尔举措的反应平淡，BRK.B股价小幅上涨。这表明投资者尚未过度担心住房赌注，但他们正在密切关注。如果住房市场复苏，伯克希尔可能会获得可观的回报。如果市场没有复苏，该企业集团多元化的盈利流应该能缓冲冲击。

目前，关键要点是阿贝尔通过加倍押注一个不受欢迎的行业，在伯克希尔打上了自己的印记。只有时间才能证明这是天才之举还是罕见的失误。