MLR第二季度：营收增长，军事积压订单激增

Miller Industries报告2026年第二季度营收为2.4亿美元，同比增长12.1%，环比增长32.7%。增长得益于稳定的生产水平以满足零售需求和订单接收。净利润为730万美元，同比下降14.1%，稀释每股收益从0.73美元降至0.63美元，下降13.7%。

毛利率收缩120个基点至15%，主要由于产品组合回归历史水平。公司还承担了Omars收购相关的每股0.11美元交易费用，影响了盈利。管理层预计今年剩余时间Omars额外费用为每股0.04至0.05美元。

资产负债表方面，Miller Industries本季度减少债务2000万美元，信贷额度无未偿余额。现金增加至5560万美元。公司通过股息和股票回购向股东返还490万美元，回购授权下剩余1150万美元。

一个关键亮点是军事承诺积压订单超过2亿美元，高于上季度的1.5亿美元。生产计划于2027年开始，大部分收入预计在2028年和2029年实现。公司还重申2026年全年营收指引为8.5亿至9亿美元，预计每股收益与2025年持平。

管理层宣布投资1亿美元在田纳西州Ooltewah新建20万平方英尺的制造设施，以支持国防级车辆生产和全球扩张。该设施目标在2027年底前具备生产能力。

Miller Industries的业绩显示公司正处于转型期。强劲的环比营收增长表明分销渠道的库存过剩问题已基本解决，生产恢复稳定状态。这对近期稳定是积极信号。

军事积压订单超过2亿美元，是重要的增长催化剂。这些合同提供了长期可见性，并使收入多元化，减少对周期性国内拖车市场的依赖。预计2028-2029年的收入确认可能推动盈利的阶跃式增长。

然而，毛利率下降和2026年较低的每股收益指引令人担忧。产品组合回归正常化，更多底盘销售，将在下半年给利润率带来压力。此外，管理层对国内需求的谨慎态度，提及地缘政治紧张和燃料价格波动，表明近期上行空间有限。

1亿美元的产能扩张是大胆举措，使公司为未来增长做好准备，尤其是在国防和出口市场。有机融资展示了财务实力，但也意味着原本可用于其他用途的资金被占用。

对投资者而言，关键问题是军事和国际增长能否抵消利润率压力和疲软的国内需求。公司重申指引表明信心，但CEO表达的低信心水平表明道路并非没有风险。