迈克尔·伯里的AI泡沫押注：美光和Nebius成为目标

因预测2008年房地产崩盘而闻名的迈克尔·伯里，已将目光投向AI板块。他近期对多只热门AI股票建立了空头头寸，并在9月底调整策略，买入美光（MU）和Nebius（NBIS）的看跌期权，到期日为2027年6月。这些期权的行权价意味着较当前水平可能下跌超过50%。

伯里的举动受到Ares Management一篇文章的影响，该文章强调了AI交易的相互关联性。文章认为，AI收入必须证明超大规模企业承诺的巨额资本支出（capex）是合理的。任何令人失望的情况都可能导致支出回落，而市场目前认为这种情况极不可能发生。伯里认为这是风险定价错误，类似于次贷泡沫。

美光和Nebius对AI资本支出放缓尤为敏感。美光的盈利因数据中心存储芯片需求而飙升，但需求下降可能加速供需平衡，导致价格走低和利润率压缩。此外，中国存储芯片产量增加可能进一步压低价格。对于Nebius这家新云提供商而言，计算需求下降将侵蚀其GPU容量溢价，威胁其高杠杆、重资产的商业模式。

更广泛的影响是，AI交易高度互联，企业互为客户、供应商和融资方。超大规模企业支出放缓将波及整个生态系统，首先冲击芯片制造商和云提供商。这可能引发板块全面回调，挑战AI是稳赚不赔的增长引擎这一说法。