美光股价40%的反弹证明基于博通的抛售是个错误
Bobby 量化团队
💡 要点
美光的强劲复苏表明，基于博通财报对其进行的抛售是根本性的误解，这突显了MU在关键的HBM市场中占据主导地位且产品已售罄。
事件经过：一次误判的抛售与急剧反弹
六月初，博通（AVGO）发布季度财报后，美光科技（MU）股价大幅下挫。市场的初步反应似乎将两家公司联系起来，导致MU股价跌至约751美元附近。
认识到这一错误的逢低买入者，在接近低点买入MU后，已获得约43%的收益，目前股价交易于1070美元上方，接近其52周高点。
此次抛售是由博通的指引引发的，该指引称其毛利率将因XPU（加速器）销售占比提高而略有下降。市场错误地将此解读为对整个半导体行业（包括美光等内存供应商）的负面信号。
实际上，博通的财报表现强劲，其AI半导体收入预计将同比增长60%，并可能在2026年末加速增长。该公司在定制XPU和以太网网络方面的业务与美光核心的高带宽内存（HBM）产品并不构成竞争。
为何重要：HBM需求才是真正的关键
这一事件之所以重要，是因为它暴露了市场对AI供应链的一个关键误解。基于博通的利润率评论而抛售美光，忽略了每家公司所扮演的不同角色。
博通关于AI推理需求增长的讨论，实际上对美光是一个积极的推动因素。更多的推理部署需要更多的GPU集群，而这反过来又会消耗更多的HBM。美光是这一趋势的直接受益者。
在抛售期间，美光自身的基本面非常稳固。该公司已确认其2026年全部的HBM供应（包括下一代HBM4）已完全售罄且价格锁定。关于2027年交付的谈判已在进行中。
HBM生产的结构性供应限制（仅限于美光、SK海力士和三星三大主要厂商），创造了一个强大的定价和需求环境。分析师预计，到2028年，HBM市场规模将从350亿美元增长至超过1000亿美元，使美光处于有利地位。
来源：Benzinga
分析由 Bobby AI 量化模型生成，经研究团队审核编辑。本内容不构成投资建议，投资决策前请自行研究。
Bobby 交易洞察
美光的下跌是一个买入机会，该股仍然是一个引人注目的长期投资标的。
市场错误地因AVGO的利润率结构而惩罚了MU，忽视了MU已售罄的HBM地位以及AI内存领域的结构性顺风。快速的复苏显示出机构对该故事有强烈的信心。风险在于HBM4产能爬坡的执行情况以及更广泛的DRAM周期波动性，但2026年的锁定合同提供了显著的可见性。
市场变动有何影响
如果您持有MU，此消息强化了其HBM业务的实力，并表明近期的波动是噪音，而非投资逻辑的改变。对AI硬件板块有敞口的投资者应将美光视为内存需求的基础性投资标的，这与博通等逻辑半导体设计公司截然不同。对于那些在下跌期间卖出的人来说，这是一个教训，需要理解公司特定驱动因素与广泛行业反应之间的区别。
