美光称内存短缺可能加剧：是时候买入MU了吗？
💡 要点
美光管理层暗示，2027和2028财年内存供需可能进一步收紧，意味着当前盈利可能并非周期峰值——若利润率保持，MU将极具买入吸引力。
美光创纪录季度与大胆预测
美光科技刚刚公布了非凡的第四财季业绩。营收达到542亿美元，远高于去年同期的113亿美元，每股收益从仅2.8美元飙升至32.9美元。更令人印象深刻的是，管理层指引2027财年第一季度营收约为615亿美元，每股收益约37.80美元。
但真正的头条来自财报电话会议，管理层表示：“自上次财报电话会议以来，行业需求已增强，我们预计2027和2028财年内存和存储的供需状况将比2026年紧张得多。”鉴于市场已经如此紧张，这是一个惊人的声明。
这一预测挑战了美光作为周期性股票的传统观点。投资者长期以来一直认为，内存繁荣不可避免地会随着供应赶上而导致萧条。但管理层暗示了相反的情况：由于人工智能需求旺盛，供应可能持续受限多年。
美光正以实际行动兑现承诺，计划到2035年在美国制造业投资超过2500亿美元。这不是一家预期近期低迷的公司的行为。这是押注人工智能驱动的内存需求是结构性的，而非暂时的。
数据支持这一点：本季度非GAAP毛利率达到87%，下一季度指引约为86.3%。对于历史上具有周期性的企业来说，这些是非凡的水平。
为何这可能改写美光的投资故事
如果美光管理层是对的，投资者可能犯了一个错误：以当前盈利代表峰值来估值该股票。传统的内存周期剧本是：当利润飙升时，扩大产能，然后看着价格崩溃。但人工智能正在改变需求方程。
现代人工智能系统需要大量内存和存储，随着模型变得更大，支持它们所需的基础设施也在增加。与此同时，增加新的内存生产需要数年时间——建造晶圆厂、安装设备、验证生产。这种错配可能使供应紧张的时间比通常更长。
对投资者而言，关键是定价权。美光在增加产量的同时保持极高毛利率的能力将标志着结构性转变。如果供应扩大但利润率保持强劲，将提供有力证据表明内存行业已真正改变。
然而，风险依然存在。内存需求可能减弱，人工智能支出可能放缓，或者竞争对手可能以快于预期的速度增加产能。最重要的是，内存公司历史上曾在周期转向之前看到强劲需求。因此，尽管预测乐观，但并非保证。
股票的反应将取决于投资者是否相信管理层的叙述。如果相信，随着市场定价更长的上升周期，MU可能重新评级走高。如果不相信，任何利润率疲软的迹象都可能引发大幅抛售。
来源：The Motley Fool
分析由 Bobby AI 量化模型生成，经研究团队审核编辑。本内容不构成投资建议，投资决策前请自行研究。
Bobby 交易洞察
在任何回调时买入MU，因为人工智能驱动的内存上升周期似乎远未结束。
管理层预测到2028年供应趋紧，加上巨大的人工智能需求和有纪律的产能增加，指向持续的定价权。毛利率接近87%，美光正在产生巨额现金流，可为增长提供资金并回报资本。尽管存在周期性风险，但如果利润率保持高位，风险回报偏向上涨。
市场变动有何影响
