Netflix股价拆分后暴跌38%：现在是否买入？

Netflix于2025年11月17日完成了1拆10的股票拆分，但股价并未上涨，截至2026年10月20日已下跌37.9%。在公司公布2026年第三季度业绩后，跌幅进一步扩大，盘后交易中股价再跌5.9%至64.62美元，创下两年新低。

此次抛售的导火索是Netflix下调了全年广告收入预测，从之前的30亿美元降至27亿美元，原因是某些广告产品功能的推出速度慢于预期。2026年总营收指引也略有下调，较此前区间中值低0.2%。

尽管指引下调，Netflix的核心业务仍表现强劲：营收同比增长11.8%，营业利润率从28.2%扩大至34.6%，订阅增长超出预期。然而，曾作为快速增长亮点的广告支持业务板块如今正受到审视。

竞争压力正在加剧，尤其是来自YouTube的压力，后者正在迅速抢占美国电视观看时长份额，最终可能在总营收上超越Netflix。从传统电视向移动观看的更大转变也利好YouTube、Instagram和TikTok等平台，对Netflix以客厅为中心的模式构成挑战。

Netflix还一直在激进提价——不到三年内三次涨价——在生活成本压力下，这可能使订阅用户感到不堪重负。该公司对华纳兄弟探索的收购失败，本可扩大其知识产权组合，事后看来，这使得提价显得更加冒险。

Netflix股票目前的交易价格仅为2027年盈利预期的17倍，与其高增长时期相去甚远。这一估值反映了增长放缓和竞争加剧，但也使Netflix成为愿意忽略近期不利因素的投资者眼中的潜在价值标的。

广告收入短缺尤其令人担忧，因为广告一直是Netflix增长最快的业务板块之一，2025年翻了一番多，超过15亿美元。广告产品推出放缓可能会推迟公司将其庞大用户群变现的能力，并影响其与谷歌和Meta等广告巨头竞争。

来自YouTube的竞争正在加剧。在最近一个季度，YouTube广告收入达到110.6亿美元，接近Netflix总季度营收128.7亿美元。YouTube在电视观看时长份额的不断增长以及在移动观看方面的优势，对Netflix的用户参与度和定价能力构成长期威胁。

然而，Netflix的资产负债表依然稳固，拥有81.9亿美元现金，长期债务仅为126.6亿美元——与传统媒体同行相比杠杆率较低。高利润率和经常性收入提供了缓冲，公司继续投资内容以留住订阅用户。

市场的反应可能过度了。尽管Netflix面临真实挑战，但其品牌、内容库和财务健康为其提供了适应的时间。关键问题是，它能否在不流失用户至更便宜替代品的情况下，维持订阅增长并证明涨价的合理性。