耐克股价跌至12年低点：10月1日财报前应该买入吗？

耐克（NKE）将于10月1日发布2027财年第一季度财报，但该股已暴跌至12年低点，较2021年峰值下跌近80%。9月被剔除出标普100指数后，跌势加速，对于这个曾被视为非必需消费品投资组合基石品牌而言，这是一个 stark 的逆转。

问题始于本十年早些时候，当时耐克完全转向线上销售，放弃了零售商宝贵的货架空间。这一失误给了On Holding和阿迪达斯等竞争对手抢占市场份额并建立自身品牌忠诚度的机会。尽管耐克最终逆转了这一策略，但损害已经造成——货架空间难以收回，消费者已经发现了替代品。

财务方面，情况同样严峻。2026财年营收为464亿美元，与上年基本持平，而更高的税费推动净利润下降3%至31亿美元。分析师目前预计即将到来的季度营收将下降3%，2027财年全年将下降2%，表明转机尚未到来。

该股的低估值——市盈率17倍、股息率4.6%——可能吸引抄底者，但如果没有增长，这些指标意义不大。更糟糕的是，耐克在2026财年支付了24亿美元股息，而自由现金流仅为22亿美元，这意味着派息并未完全覆盖。这引发了对财务灵活性甚至公司在道琼斯工业平均指数中未来的担忧。

耐克的衰落不仅仅是公司自身问题；它反映了运动服饰市场的更广泛转变。On和阿迪达斯等竞争对手成功蚕食了耐克的主导地位，即使耐克企稳，它们的势头也可能持续。对投资者而言，这意味着复苏故事不仅关乎耐克能否更好地执行——还关乎它能否赢回已找到新宠的客户。

10月1日即将发布的财报是一次关键考验。如果耐克营收不及预期或进一步下调指引，股价可能再创新低。反之，任何改善迹象都可能引发短期反弹，但如果没有明确的可持续增长路径，此类反弹很可能被抛售。

此外，耐克曾被视为安全的股息现在成为潜在风险。由于派息超过自由现金流，公司可能需要削减股息或举债维持。削减股息可能引发进一步抛售，尤其是收益型投资者。

最后，耐克被剔除出标普100指数意味着跟踪该指数的指数基金不得不卖出股票，增加了下行压力。虽然这一影响是暂时的，但它凸显了公司在大盘股领域地位下降。在耐克证明能够重新点燃增长之前，该股仍是价值陷阱而非价值投资。