英伟达CEO称AI需求'呈抛物线式'增长，推动营收飙升85%

英伟达CEO黄仁勋在最近的财报电话会议上用一个强有力的词描述AI需求：'呈抛物线式'。这个暗示增长曲线越往上越陡峭的术语并非空谈，而是得到了惊人财务数据的支撑。在2027财年第一季度，英伟达营收同比飙升85%至816亿美元，较上一季度73%的增速再次加快。

核心驱动力毫无疑问来自数据中心业务，其营收暴涨92%至752亿美元。利润增长更为惊人，调整后每股收益激增140%至1.87美元，这得益于销售飙升和利润率扩大。

除了运营表现，英伟达向股东发出了强烈信号。公司将季度股息提高了25倍，从象征性的每股0.01美元增至0.25美元，并授权额外800亿美元用于股票回购。仅在该季度，公司就通过近490亿美元的自由现金流向股东返还了约200亿美元。

管理层的前瞻性承诺彰显了其信心。包括库存和预付款在内的总供应承诺激增至约1450亿美元。这一激进投资基于一个信念：其Blackwell和即将推出的Vera Rubin AI平台的需求将在2027年前带来约1万亿美元的营收。

对投资者而言，'呈抛物线式'的描述之所以重要，是因为它界定了英伟达当前的发展轨迹。营收增长的再次加速以及未来承诺的庞大规模表明，公司认为这正处于AI基础设施建设的中期，而非迫近的顶峰。这一视角为其激进的资本支出和股东回报提供了合理性。

财务数据直接影响股票的估值逻辑。尽管股价在每股217美元左右接近历史高点，但如果这种增长轨迹得以维持，约33倍的远期市盈率可能被视为合理。公司对本季度的指引——预计营收同比增长95%——强化了这一看涨前景，而这还没有计入任何在中国的数据中心销售。

然而，重大风险依然存在，可能导致增长曲线转向。主要危险在于潜在的消化期：当英伟达的大量供应涌入市场时，主要云客户（超大规模企业）可能削减支出。这可能导致库存积压和利润率承压。

此外，英伟达的主导地位面临来自其最大客户的战略威胁。亚马逊、谷歌和微软等公司正大力投资开发自己的定制AI芯片。如果这些内部解决方案获得显著进展，长期来看可能会侵蚀英伟达的市场份额和定价权。

最终，本季度财报巩固了英伟达在AI革命中的核心地位，但也突显了其正在进行的高风险博弈。公司正押注数百亿美元，认为AI淘金热还将持续数年，这使得其执行力和竞争护城河比以往任何时候都更为关键。