英伟达对OpenAI的担保：天才之举还是豪赌？

据报道，英伟达已同意为OpenAI的基础设施建设提供高达2500亿美元的债务担保，若计入芯片采购，总金额可能达到5000亿美元。这还不包括英伟达已持有的OpenAI股权以及近期对Safe Superintelligence和Thinking Machines等AI初创公司的投资。

《华尔街日报》报道称，英伟达将为OpenAI的数据中心项目提供租赁和债务支付的担保。这标志着英伟达的角色从芯片供应商升级为财务担保人，引发了人们对循环融资的担忧，即英伟达的资金帮助客户购买其自身产品。

Motley Fool Hidden Gems Investing的主持人将此与1990年代电信泡沫中的供应商融资相提并论，但也指出如今的资产负债表更为强劲，数据中心需求是真实的。然而，他们也承认，如果AI收入未能如预期实现，英伟达可能面临重大损失。

与此同时，中国内存制造商长鑫存储（CXMT）首次公开募股表现抢眼，首日股价飙升近500%。该公司正筹集100亿美元以扩大DRAM产能，可能扰乱由美光、SK海力士和三星主导的内存市场。

此外，有消息称当前政府下并购活动将增加，例如派拉蒙与华纳兄弟探索的合并以及潜在的航空业合并。然而，监管障碍和州级反对可能仍会拖慢交易进程。

英伟达的担保是一把双刃剑。一方面，它通过保持OpenAI的财务可行性来确保对其芯片的需求，可能锁定数十亿美元的未来收入。另一方面，如果OpenAI违约，英伟达将面临信用风险，这可能损害其资产负债表和股价。

此举也表明英伟达愿意采取极端措施来维持其在AI领域的主导地位，但这引发了关于AI资本支出周期可持续性的问题。如果泡沫破裂，英伟达可能手握巨额欠条，类似于甲骨文的情况。

甲骨文的股价自其与OpenAI达成3000亿美元交易以来已暴跌63%，这表明市场对这类循环融资的反应。如果投资者认为担保风险过高，英伟达的股价可能面临类似压力。

对于内存制造商而言，长鑫存储的IPO是一个警示信号。DRAM供应增加可能导致价格战，损害美光等公司的利润率。然而，长鑫存储专注于低端内存，可能使SK海力士等高带宽内存领导者维持定价权。

苹果可能从长鑫存储的扩张中受益，因为这可能缓解内存供应紧张，降低iPhone等产品的成本。这对苹果的利润率和产品供应可能是一个积极因素。