SK海力士登陆纳斯达克：AI内存投资向所有人开放

SK海力士，这家韩国高带宽内存（HBM）领导者，其产品用于AI系统，本周在纳斯达克开始交易，此前完成了创纪录的265亿美元美国存托凭证（ADR）发行。股票定价为每ADR 149美元，每10份存托凭证代表在首尔交易的一股，由于投资者需求旺盛，开盘价上涨约17%。

这是外国公司在美国最大规模的首次上市，超过了阿里巴巴2014年的首秀。此次发行超额认购约7倍，反映出对AI相关投资的强烈兴趣。

SK海力士控制着超过一半的HBM市场，为英伟达的AI加速器供应关键内存。HBM是堆叠式内存，放置在处理器旁边以实现快速数据访问，对AI工作负载至关重要。

该公司现在加入了一小部分在美国直接上市的外国芯片制造商行列，包括台积电（TSM）。此举消除了美国投资者使用交易稀少的场外存托凭证或涉足外国交易所的需要。

然而，此次上市正值内存股低迷期，该板块在上市前几天进入熊市。SK海力士在韩国上市的股票在过去一年中已飙升数倍，引发了估值担忧。

对于美国投资者而言，SK海力士在纳斯达克上市提供了一个纯正的AI内存繁荣投资机会，无需通过基金或外国交易所进行稀释或复杂操作。这可能会吸引更多资金流入该股，并可能提升其估值，类似于台积电在美国的溢价交易。

SK海力士是HBM领域的主导者，HBM是AI系统的关键组件。它与三星和美光的紧密寡头垄断赋予其定价权，使其成为AI基础设施支出的主要受益者。此次上市也表明美国投资者对亚洲芯片制造商的兴趣日益增长，可能为其他公司如Kioxia铺平道路。

然而，内存行业以其周期性著称，在短缺和过剩之间摇摆。当前的高估值几乎没有容错空间，来自三星和美光的竞争激烈。未来的供应过剩可能给价格和利润率带来压力。

对于英伟达而言，SK海力士的成功确保了HBM的稳定供应，支持其AI芯片生产。对于美光，这凸显了SK海力士市场领导地位带来的竞争威胁。对于台积电，此次上市强化了亚洲芯片制造商寻求在美国上市以获得更高估值的趋势。