台积电AI需求繁荣使NVDA成为买入良机

台积电（TSM）公布第三季度营收467亿美元，远超其自身指引区间446亿至458亿美元。这家芯片制造商的高性能计算部门（包括AI芯片）环比增长22%，目前占总营收的68%，高于去年同期的57%。以美元计算，总营收同比增长41%，净利润飙升69%。

CEO魏哲家在财报电话会议上直言不讳：“需求实际上仍远高于我们目前的供应能力。”他补充说，台积电在AI芯片需求方面“没有看到放缓的迹象”，并暗示其对AI加速器的长期增长预测甚至可能偏保守。

台积电还发布了强劲的第四季度指引，预计营收在523亿至543亿美元之间，这将意味着环比再次实现两位数增长。对于2026年，该公司目前预计以美元计算的营收增长约为44%，高于此前略高于40%的展望。

尽管报告乐观，英伟达（NVDA）股价当日下跌1.43%，较10月6日创下的收盘纪录下跌约9%。台积电蓬勃发展的业务与英伟达下滑的股价之间的背离引起了投资者的关注。

台积电是英伟达的主要芯片制造商，因此其业绩和指引为了解英伟达产品的需求提供了一个窗口。虽然台积电未按客户细分营收，但其高性能计算部门的加速增长强烈表明，包括英伟达GPU在内的AI芯片需求依然强劲。

台积电的第四季度指引涵盖10月至12月，由于芯片生产需要数月时间，它很可能反映了将在未来几个季度转化为英伟达销售的订单。这与英伟达自身强劲的业绩相符：最近一个季度营收同比增长超过一倍，管理层指引进一步增长。

英伟达股票近期的回调使其估值更具吸引力。在约217美元的价格，英伟达的市盈率约为分析师对其下一财年预期盈利的14倍，而台积电为19倍。鉴于英伟达的营收增长速度是台积电的两倍多，这一折价似乎不合理。

当然，风险依然存在。台积电正在大举投资产能，当供应最终赶上需求时，英伟达的定价能力可能会减弱。但这似乎不是迫在眉睫的担忧，因为台积电CEO强调需求仍远超供应。