诺和诺德Wegovy口服药远超预期：现在是买入NVO的时机吗？

2026年初，在利润丰厚的GLP-1减肥药市场争夺主导权的竞争出现了意想不到的转折。诺和诺德此前因其Wegovy注射剂供应问题而失去了早期领先优势，如今推出了Wegovy的口服版本。事实证明，消费者对口服药而非注射剂的偏好具有决定性作用，推动了爆炸性增长。

该口服药的表现远超预期。仅在上市首季度就产生了130万张处方，而在公司报告第一季度财报时，这个数字在一个月后飙升至200万。关键的是，口服药的成功并未蚕食注射型Wegovy的销售额，这表明它正在成功地扩大这类药物的整体市场。

尽管诺和诺德曾警告2026年将是艰难的一年，但这一成功依然到来。公司面临Wegovy在印度的专利到期，并同意在美国市场降价，这两者都在对销售额施压。管理层押注口服药的销量增长最终将抵消这些价格压力。

尽管礼来公司凭借其高效的Mounjaro和Zepbound注射剂仍是当前的市场领导者，但诺和诺德的口服药似乎比礼来自家的GLP-1口服药更具疗效优势，这为诺和诺德在口服药物领域提供了潜在的市场营销优势。

这之所以重要，是因为它可能从根本上改变一直压制诺和诺德股价的竞争叙事。过去三年，NVO股价下跌了40%，而礼来公司的股价上涨了超过150%，这直接反映了市场对礼来主导地位的认知。

口服药的成功证明诺和诺德并未退出创新竞赛。它开辟了偏爱口服药物的庞大新患者群体，可能使诺和诺德重新夺回失去的市场份额，并推动华尔街此前已不抱期望的长期收入增长。

对于收益型投资者而言，这种情况创造了一个独特的机会。诺和诺德股价的下跌将其股息收益率推高至接近3.9%的历史高位，派息率维持在约40%的可持续水平。相比之下，礼来公司的股息收益率仅为微不足道的0.6%。

核心的投资问题是，口服药强劲的早期市场接受度是否是持久复苏的信号。如果诺和诺德能够应对其在印度和美国面临的短期阻力，这款口服药可能成为缩小与礼来公司业绩差距的催化剂。风险在于，在这个竞争激烈的行业，礼来可能会迅速以改进的配方做出回应。