KOSPI泡沫：AI集中风险逼近

韩国综合股价指数（KOSPI）在过去两年飙升超过200%，几乎完全由两只半导体股票驱动：三星电子和SK海力士。如今，它们合计占该指数的近60%，而两年前仅为40%。这一集中度远超纳斯达克，后者英伟达和苹果仅占约20%。

高盛警告称，如果两者合计权重再上升一个百分点，受美国投资公司法多元化规则约束的外国机构投资者将被迫抛售。KOSPI不再是韩国经济的晴雨表，而是对全球AI基础设施建设的押注。

KOSPI的极度集中造成了脆弱的市场结构。外国投资者的被迫抛售可能引发急剧回调，不仅影响韩国股票，还会波及全球半导体市场情绪。与此同时，美国市场广度正在改善，近期表现优异的Micron和Intel表现落后，而其他股票正在追赶。

对投资者而言，这预示着可能从拥挤的AI交易轮动至其他板块。美联储即将发表的证词和CPI数据将进一步影响市场方向。跨因子和跨板块的多元化是关键。