NuScale Power：暴跌75%，但机会来了？

NuScale Power (SMR) 股价在过去12个月内从2025年10月的高点暴跌75%。这一跌幅与核能能源股的整体回调一致，VanEck铀与核能ETF (NLR) 自10月高点以来下跌约30%。

NuScale股价骤跌的主要原因是该公司从未部署过商业小型模块化反应堆（SMR）。尽管它首个获得了SMR设计认证，但距离从实际项目中创收仍有多年之遥。

去年，NuScale乘着AI驱动电力需求的热潮，科技公司寻求清洁、可靠的能源用于数据中心。然而，随着对AI泡沫的担忧，这股热潮已经消退，科技公司纷纷转向更快、更便宜的解决方案，如Bloom Energy的燃料电池。

NuScale的两个主要项目——罗马尼亚项目和田纳西河谷管理局项目——仍处于前期开发阶段，预计在2030年代之前不会有具体部署。这一漫长的时间线导致投资者重新评估该股的价值。

NuScale的75%跌幅是一个关于炒作与现实对比的警示故事。该股的估值建立在未来潜力而非当前盈利之上，当AI热情消退时，缺乏实质性进展变得不可忽视。

对于核能行业而言，此次抛售突显了投资于开发周期较长的未盈利公司的风险。NuScale的困境也可能抑制其他核能初创公司的情绪，即使对清洁基荷电力的长期需求依然存在。

展望未来，NuScale的成功取决于为其SMR技术获得资金、监管批准和客户。如果它能交付项目，股价可能反弹，但这在跨越下一个十年的时间线下是一个巨大的“如果”。

竞争对手如Bloom Energy (BE) 提供可部署的燃料电池，目前正受益于向近期解决方案的转向。与此同时，NLR ETF反映了市场对核能暂时降温的广泛情绪。