分析师上调目标价，新思科技股价却下跌8.6%

新思科技是先进芯片设计关键电子设计自动化软件的领导者，公布了其2026财年第二季度业绩。公司营收达到22.8亿美元，同比增长42%，超出预期。然而，几乎所有增长都来自近期对Ansys的收购；剔除Ansys，内生增长仅为温和的3-4%。

调整后每股收益同比下降9%至3.35美元，但仍超出预期。每股收益下降发生在调整后净利润增长11%的背景下，这一差异是由于为资助Ansys交易而增加的23%的流通股数量以及英伟达的20亿美元投资所致。

尽管基础业绩喜忧参半，新思科技仍上调了全年营收、营业利润率、每股收益和自由现金流的指引。投资者对缺乏内生增长反应消极，导致财报发布后股价下跌8.6%。

一个反直觉的现象是，几位分析师在财报发布后平均将SNPS的目标价上调了7%，导致市场反应与华尔街展望之间出现明显分歧。

股价在目标价上调的背景下下跌，突显了投资者对新思科技在当前人工智能驱动的半导体热潮中获取价值能力的怀疑。虽然该公司的产品至关重要，但其增长目前正由收购而非核心业务支撑。

这种表现不佳是影响EDA双头垄断格局的更广泛趋势的一部分。新思科技及其竞争对手楷登电子系统设计公司都远远落后于飙升的半导体板块，这引发了人们对它们在人工智能新时代商业模式的质疑。

公司的未来取决于其改变关键软件盈利方式的能力。新思科技在财报电话会议上暗示了新的定价模式以及与人工智能驱动设计相关的基于消耗的收入，并承诺在9月的投资者日提供更多细节。

对投资者而言，关键问题是能见度。Ansys的整合以及英特尔等主要客户的问题正在造成近期阻力。即将到来的投资者日将是管理层说服市场其拥有加速内生增长和提高盈利能力的可行计划的关键考验。