SpaceX第二季度业绩强劲但股价下跌12%：AI支出令投资者担忧

SpaceX（SPCX）公布了上市以来首份财报（2026年第二季度），业绩喜忧参半。公司每股亏损0.09美元，远好于预期的亏损0.26美元；营收同比增长92%至78亿美元，超过市场预期的69亿美元。从表面上看，这是一个强劲的季度。

但财报公布后股价下跌12%，罪魁祸首是一个数字：本季度资本支出高达184亿美元。这是一笔巨额支出，投资者担心其投资回报。

管理层明确表示，这笔支出中的大部分（158亿美元）用于AI计算能力，而非太空业务。事实上，公司招股书强调了一个28.5万亿美元的市场机会，其中26.5万亿美元来自AI。埃隆·马斯克夸口说：“我们正在以比任何人都快的速度大规模建设AI计算能力。”

为了让你有个概念，亚马逊和Alphabet每年在AI上的支出约为2000亿美元，因此SpaceX的季度支出按年化计算仍较低。但市场对高额AI支出越来越警惕，尤其是当它来自一家同时试图资助雄心勃勃的太空项目的公司时。

尽管股价下跌，管理层仍然充满信心。总裁格温·肖特维尔指出，SpaceX已签约未来六个月的收入达67亿美元，并预计到年底公司年化营收运行率将达到1000亿美元。首席财务官布雷特·约翰逊也淡化了资本支出风险，称这笔投资将在不到一年的时间内收回。

对投资者而言，关键要点是SpaceX现在既是一家太空公司，也是一家AI公司。第二季度158亿美元的AI资本支出是去年全年的两倍，显然管理层将AI视为主要增长驱动力。这一转变对股票的估值和风险状况具有重大影响。

市场的反应表明，投资者对AI支出的速度及其是否会产生回报持怀疑态度。SpaceX的股价最初因业绩超预期上涨15.83%，但随后的12%下跌抹去了这些涨幅，甚至更多。这种波动凸显了公司同时聚焦AI和太空的不确定性。

如果SpaceX能够实现其营收目标并迅速收回AI投资，该股可能成为大赢家。公司的太空业务也在取得进展，星舰预计将在一年内实现完全可重复使用，并能够每天发射一次。马斯克每年向轨道运送100万吨货物的愿景雄心勃勃，但如果有人能实现，那就是他。

然而，市场显然担心执行风险。公司多次推迟星舰发射，而AI资本支出是一场豪赌，可能不会像管理层预期的那样迅速获得回报。对投资者来说，这是一个高风险、高回报的局面。

与亚马逊和Alphabet的比较很能说明问题。这些科技巨头可以承担数十亿美元的AI支出，因为它们核心业务有大量现金流。另一方面，SpaceX仍在亏损，必须同时资助AI和太空计划。这是一项艰巨的任务，也解释了为什么市场持谨慎态度。