SpaceX购买频谱成为运营商，T-Mobile股价暴跌13%

埃隆·马斯克的火箭和卫星公司SpaceX已同意从私募股权公司Grain Management购买最多14兆赫的800 MHz频段配对频谱，后者拥有原属T-Mobile的许可证。收购价格未披露。

该频谱将用于支持Starlink Mobile，这是SpaceX计划中的卫星到手机服务。马斯克称这笔交易是“非常重要的一步”，SpaceX表示这“将为Starlink Mobile成为美国主要移动运营商铺平道路”。

此前，SpaceX和T-Mobile是合作伙伴。他们达成协议，由Starlink为T-Mobile客户在偏远“盲区”提供紧急蜂窝服务，增强T-Mobile的覆盖范围，而不直接争夺用户。

但这次频谱购买改变了关系。SpaceX不再只是补充T-Mobile的网络，而是旨在建立自己的移动运营商业务，与T-Mobile、AT&T和Verizon直接竞争。

投资者迅速反应：截至美东时间下午1点，T-Mobile股价暴跌13%，反映出对可信盟友变成强大对手的担忧。

T-Mobile一直是美国无线运营商中的增长领导者，预计年盈利增长18%，而AT&T为10%，Verizon为4%。这一看涨论点的关键部分是其与SpaceX的合作关系，这使T-Mobile在覆盖范围上拥有技术优势。

现在SpaceX成为竞争对手，这一优势消失了。SpaceX不再帮助T-Mobile脱颖而出，反而可能吸走客户，尤其是在卫星服务最有价值的农村地区。这可能减缓T-Mobile的增长并对其溢价估值构成压力。

T-Mobile目前的远期市盈率为17.3倍，高于同行。如果增长放缓，该倍数可能收缩，意味着即使盈利保持稳定，股价也可能进一步下跌。

这一消息还凸显了一个更广泛的风险：基于卫星的移动服务正成为传统运营商的真正竞争威胁。SpaceX的Starlink拥有颠覆电信行业的资源和技术，T-Mobile是第一个感受到压力的公司。

对投资者来说，关键问题是SpaceX能否执行其雄心勃勃的计划。从头建立移动运营商成本高昂且复杂，但马斯克的过往记录表明这是一个严重威胁。T-Mobile的股价反应显示市场正在认真对待。