特斯拉Robotaxi受挫：对Rivian和Lucid的连锁影响

特斯拉（TSLA）公布的季度财报令市场失望，股价下跌近15%。尽管营收增长26%至282.4亿美元，超出预期，但毛利率从上一季度的19.2%降至16.3%。调整后每股收益为0.33美元，远低于市场预期的0.50美元。

更令人担忧的是资本支出激增，同比增长142%至58亿美元。特斯拉现在预计全年资本支出将超过250亿美元，以支持AI计算、机器人和芯片制造。这严重拖累了自由现金流，使其转为负值，达10.9亿美元。

然而，最大的失望来自特斯拉Robotaxi部门的更新。CEO埃隆·马斯克此前曾承诺“超指数级”扩张，但本季度他警告称，推出速度慢于预期。分析师追问马斯克，为何Robotaxi车队仍停留在“几十辆而非数百辆”，而此前的指引曾暗示更多。

市场惩罚了特斯拉，因为支出增加但高增长领域（如Robotaxi）进展不足。投资者希望在资助如此庞大的资本支出之前看到切实的成果。

特斯拉的Robotaxi困境对整个自动驾驶生态系统是一个警示信号。如果拥有垂直整合和大量资源的行业领导者都无法快速规模化，那么像Rivian（RIVN）和Lucid（LCID）这样的小型玩家可能面临更大挑战。

Rivian和Lucid被定位为Robotaxi市场的供应商而非直接竞争对手。Uber（UBER）已同意以12.5亿美元购买多达5万辆Rivian R2 SUV，并以5亿美元购买3.5万辆Lucid车辆。这些交易对两家公司来说都是重要的增长催化剂。

然而，特斯拉无法规模化其Robotaxi车队表明整个行业可能正在经历规模化问题。如果Robotaxi运营商无法像预期那样快速扩张，对Rivian和Lucid车队车辆的需求可能会延迟或减少。

对投资者而言，这意味着Rivian和Lucid与Robotaxi相关收入的短期前景更加不确定。虽然长期Robotaxi市场仍然前景广阔（潜在规模5万亿至10万亿美元），但未来一两年可能比之前预期的更加困难。