联合健康三度上调指引：买入信号？

联合健康集团（UNH）今年第三次上调全年盈利指引，表明其复苏势头正在增强。公司目前预计2026年调整后每股收益（EPS）至少为20.50美元，高于1月份最初预测的17.75美元。

最新上调是在10月13日强劲的第三季度财报之后进行的，该财报显示其Optum Health部门显著改善。Optum Health的经营利润从去年同期的4100万美元飙升至7.35亿美元，经营利润率从0.2%扩大至3.2%。

管理层一直在简化运营、加强领导力，并重新聚焦美国核心医疗保健业务。公司还退出了某些国际业务，并进行重组，以更好地与竞争优势保持一致。

Optum作为公司的医疗保健服务和技术部门，正成为关键增长动力。它提供药房服务、医疗保健技术和直接患者护理，使收入多元化，超越保险费。管理层计划在2026年向人工智能计划投资近15亿美元，以提高生产力和医疗保健导航。

展望未来，联合健康2027年的盈利增长目标始于其13%至16%长期区间的低端。基于此，到2029年调整后EPS可能达到29.60至32美元，根据所采用的市盈率倍数，意味着股价在444至672美元之间。

反复上调指引明确表明联合健康的运营改善是真实且加速的。在经历了两年的挫折（包括医疗成本上升和联邦医疗保险优势计划压力）之后，公司现在正交付强于预期的业绩。

Optum的复苏尤为重要，因为它提供了高利润率、多元化的收入来源，与保险业务形成互补。Optum Health经营利润的激增表明，管理层的成本控制措施和战略重点正在取得成效。

UNH的远期市盈率约为17倍，大致与其历史平均水平和整体市场持平。如果盈利以管理层目标区间的中点（年化14.5%）增长，到2029年EPS可能达到30.80美元，应用18倍市盈率（与当前相似）将使股票估值达到554美元，较近期约398美元的价格有约40%的上行空间。

然而，风险依然存在。对联邦医疗保险优势计划做法的监管审查、医疗成本上升以及政府报销变化可能对业绩造成压力。但第三次上调指引表明复苏正在获得动力，如果盈利继续攀升，未来三年可能是有回报的。