AAON 股價因創紀錄的資料中心冷卻銷售飆升 37.8%

AAON (AAON) 股價本周飆升 37.8%，於 11 月 12 日週四收於 78.80 美元，此前該公司公佈了遠超分析師預期的創紀錄第三季業績。這家 HVAC 和冷卻系統製造商公佈淨銷售額為 7.074 億美元，同比增長 84.1%，輕鬆超過 6.012 億美元的共識預期。調整後每股收益為 0.83 美元，是去年同期 0.37 美元的兩倍多。

表現最突出的是 AAON 的 BASX 品牌，該品牌為人工智慧資料中心製造專用液冷設備。BASX 銷售額飆升 218% 至 3.972 億美元，這得益於高密度運算環境對重型熱管理的需求。資料中心訂單的快速成長加速了總銷售額，並促使管理層將全年銷售增長預測上調至 72%-75%。

除了創紀錄的銷售額外，AAON 還披露了財務報告內部控制中的重大缺陷，這需要對上半年業績進行重述。然而，調整實際上增加了 1,070 萬美元的收入。管理層還將其高級信貸額度擴大至 12 億美元，以資助工廠產能擴張，顯示出對持續需求的信心。

資料中心冷卻收入的激增證實，儘管存在內部會計控制修復，AAON 的熱管理業務正在從 AI 基礎設施建設中獲取高利潤率的需求。本周股價的上漲反映了投資者對其在 AI 資料中心領域成長軌跡的熱情。

AAON 股票目前的追蹤本益比 (P/E) 為 32.3，處於同業區間內：Lennox International 為 15.7，Trane Technologies 為 29.8，Modine Manufacturing 為 44.4。就其本身而言，這個倍數並不顯得便宜或昂貴，但值得注意的是，AAON 的五年平均本益比為 48，表明股價目前低於其歷史估值。

未來業績的關鍵驅動力將是資料中心訂單積壓的執行情況。投資者應關注該公司在公佈第四季業績時，能否在不出現控制問題擴大的情況下維持製造產能。上調的指引意味著未來收入強勁增長，但轉向利潤率較低的 BASX 產品已經對毛利率構成壓力，2026 年第三季毛利率從去年同期的 27.8% 下降至 26.7%。

如果利潤率持續收縮，可能會削弱看漲理由，因為這將表明資料中心業務的盈利能力低於核心 HVAC 部門。然而，對 AI 基礎設施冷卻解決方案的巨大需求提供了強大的順風，如果銷量繼續擴大，可能會抵消利潤率的不利因素。

與同業相比，AAON 的成長率突出，但其估值並未偏離行業水平。該公司在管理內部控制的同時捕捉高利潤率資料中心需求的能力，將決定該股能否維持其勢頭。目前，市場押注 AAON 在 AI 資料中心液冷領域的利基將推動持續的優異表現。