蘋果史上最佳六月季度：為何股價下跌

蘋果公布了史上最佳的六月季度，營收年增16%至1,094億美元，優於預期。每股盈餘成長29%至2.02美元，淨利成長27%至298億美元。iPhone營收成長22%，Mac營收成長29%，毛利率從46.5%擴張至50.1%。

然而，股價在盤後交易中一度下跌8%。市場的擔憂集中在未來：供應限制、記憶體成本上升，以及股價已攀升至約40倍本益比。

服務業務是關鍵的獲利驅動力，年增12%至307億美元——創紀錄，但卻是蘋果主要業務中成長最慢的。這種減速，加上較為疲軟的展望，嚇壞了投資人。

蘋果警告，供應限制將影響9月季度的iPhone、iPad和Mac，且管理層預期記憶體成本將上升。公司預測9月季度毛利率為47-48%，低於50.1%。

這是提姆·庫克擔任CEO的最後一個季度，約翰·特努斯將於9月1日接任。庫克的最後一份報告表現強勁，但市場的反應顯示，即使出色的成績也可能被未來的不確定性所掩蓋。

蘋果股價已從52週低點上漲約65%，交易價格約為本益比40倍。在這樣的估值下，市場已經反映了完美的季度表現，因此創紀錄的業績不足以證明進一步上漲的合理性。

9月季度的財測至關重要。供應限制和記憶體成本上升可能壓縮利潤率和營收成長，可能減緩蘋果的動能。如果這些問題持續存在，可能影響蘋果維持其高估值的能力。

服務業務成長減速至12%，對重視蘋果高毛利經常性收入的投資人來說是一個警訊。如果服務業務成長持續放緩，可能削弱看多股票的理由。

然而，蘋果的基本面依然強勁：每個地理區域都有雙位數成長、安裝基數創歷史新高，以及明確的CEO接班計畫。盤後下跌更像是估值調整，而非業務惡化。

對投資人而言，關鍵問題是蘋果能否在供應鏈挑戰中導航，並在高估值環境下維持成長。未來幾季將是關鍵。