Aurora Cannabis：買進基本面，而非僅因收購

Curaleaf Holdings在Aurora Cannabis董事會拒絕其每股4美元的收購要約後，直接向股東提出該要約，將其轉變為敵意收購。該要約包含每股Aurora股票可換取0.3463股Curaleaf股票加上0.75美元現金，較要約公開前Aurora的30日成交量加權平均價格溢價45%。

Aurora董事會正抵制此要約，建議股東在特別委員會審查該要約期間暫不行動。該交易亦須符合監管及其他條件，因此無法保證交易會完成。

Aurora的轉型成果顯著：2026會計年度營收成長11%至2.313億美元，其中全球醫療用大麻營收創紀錄達2.065億美元，成長18%。調整後EBITDA成長32%至3,880萬美元。

公司目前有55%營收來自加拿大以外地區，德國扮演關鍵角色。此外，公司無負債，並持有約1.189億美元的現金及約當現金。

Curaleaf看重Aurora在國際醫療用大麻業務（尤其是歐洲）的戰略價值，視其為擴展全球版圖的途徑。

Aurora股價目前接近4美元的要約價，反映市場預期交易可能完成或可能出現更高出價。然而，若Curaleaf放棄且無其他買家介入，股價可能失去收購溢價，這對現在進場的投資人是重大風險。

Aurora的基本面已大幅改善。專注於醫療用大麻（具較佳利潤率及客戶忠誠度）帶動成長。國際擴張（尤其在德國）使Aurora在成長中的歐洲醫療用大麻市場佔有有利位置。

Aurora的資產負債表強健，無負債且現金充裕，提供應對波動的緩衝。這與公司過去困境重重的情況大相逕庭。

然而，敵意收購帶來不確定性。Aurora董事會認為公司價值高於每股4美元，他們可能是對的，但這並不保證更高出價會出現。

對投資人而言，關鍵問題在於Aurora的獨立業務是否足以支撐目前估值（不含收購溢價）。若您看好國際醫療用大麻的長期成長，Aurora可能是具吸引力的投資標的。