Adobe執行長交接：股價下跌，但值得買進嗎？

Adobe（ADBE）於9月3日宣布，目前領導其客戶體驗編排業務的Anil Chakravarthy將於12月1日接任總裁兼執行長。自2007年以來擔任執行長的Shantanu Narayen將於同日轉任執行董事長。

此消息在收盤後發布，隔日股價下跌6.7%至266.51美元，較52週高點低約28%。這是19年來第二次執行長交接，上一次是在2007年，當時Bruce Chizen卸任，由Narayen接任。

Chakravarthy是內部人士，在加入Adobe之前，曾於2015年至2020年擔任Informatica的執行長。此次交接看似有序，因為Narayen已在3月表明，一旦選定繼任者，他將卸任。

然而，市場反應可能也反映了David Wadhwani的離職，他負責Adobe的創意業務，據報導是執行長職位的競爭者之一。他將離開公司，增加了不確定性。

自2024年以來，由於市場擔憂AI顛覆軟體公司，該股一直承壓，而此消息加劇了這種擔憂。

執行長交接之所以重要，是因為它標誌著大型軟體公司罕見的領導層變動。Adobe上一次更換執行長是在2007年，正值金融危機爆發之際，隨後一年股價腰斬。

然而，現在的情況有所不同。Adobe已轉型為訂閱制模式，年化經常性收入達271億美元。這比舊的授權模式提供了更多穩定性，後者在2009會計年度因經濟衰退導致營收下滑18%。

公司仍在成長，2026會計年度第二季營收年增13%，達到創紀錄的66.2億美元。管理層也上調了全年目標。

估值是關鍵因素。2007年，股價約為調整後盈餘的26倍，當時經濟衰退即將開始。如今，股價僅為2027會計年度預估盈餘的約9.5倍，即使營收有兩位數成長。

市場的負面反應可能過度，因為文章指出，執行長更換後的第一年，其表現往往更多取決於經濟狀況和起始估值，而非新執行長的行動。

然而，風險依然存在，包括經濟衰退的可能性以及AI對Adobe核心業務的持續威脅。