應用材料 vs. 英特爾：哪檔 AI 股票營收成長更佳？

應用材料 (AMAT) 與英特爾 (INTC) 均公布了最新季度業績，揭示在 AI 驅動的半導體領域中截然不同的發展路徑。應用材料作為晶片製造設備的關鍵供應商，公布截至 2026 年 7 月 26 日的會計年度第三季營收創下 91 億美元的紀錄，較去年同期成長 25%。這標誌著該公司連續第三個季度實現環比成長，主要受惠於其先進製造解決方案的強勁需求。AMAT 同時公布強勁的 34% 營業利潤率，以及淨利躍升 43% 至 25 億美元。

另一方面，英特爾公布截至 2026 年 6 月 27 日的會計年度第二季營收為 161 億美元，同樣較去年同期成長 25%。然而，該公司轉為巨額淨虧損 108 億美元，主要歸因於與《晶片法案》下欠美國政府股份相關的非現金會計費用。英特爾的營業利潤率僅為 12%，反映儘管營收有所增長，獲利能力仍持續面臨挑戰。

這些截然不同的結果突顯了兩家公司在 AI 生態系統中所扮演的不同角色。應用材料受益於出售「鏟子」——製造先進 AI 晶片所需的設備——而英特爾則試圖在新任執行長陳立武（於 2025 年接任）的領導下，重新站穩晶片製造商的腳步。

兩家公司在 2025 年部分季度均面臨營收較去年同期下滑的困境，但 2026 年的發展軌跡已顯著改善。應用材料加速成長，而英特爾雖穩定其營收，但仍面臨重大的獲利問題。

投資者目前正在權衡 AMAT 的動能能否持續，以及英特爾的轉型最終能否轉化為可持續的利潤。

對投資者而言，應用材料與英特爾之間獲利能力的差異至關重要。AMAT 能夠在營收成長的同時擴大利润率和淨利，展現了強大的營運執行力和定價能力。隨著 AI 需求持續推動先進晶片的需求，AMAT 處於有利位置，可受益於晶片製造商增加的資本支出。其創紀錄的營收和健康的利润率表明，該公司比英特爾更有效地把握了 AI 熱潮。

英特爾的營收成長是其轉型努力取得進展的正面訊號，但巨額淨虧損引發了對其成本結構和未來獲利能力的質疑。《晶片法案》費用是一次性會計項目，但即使排除該項目，英特爾 12% 的營業利潤率仍遠落後於 AMAT 的 34%。這表明英特爾在製造效率和競爭力方面仍面臨重大挑戰。

此外，英特爾在 AI 晶片市場的競爭能力仍不確定。雖然該公司生產 CPU 和 GPU，但尚未在由 Nvidia 主導的 AI 加速器市場中建立強大的地位。相較之下，應用材料向所有主要晶片製造商供應設備，使其成為 AI 成長中更多元化的投資標的。

股市已相應做出反應：AMAT 股價在消息公布後上漲 6.51%，而英特爾股價則微跌 0.18%。這表明投資者正在獎勵 AMAT 的強勁執行力，並懲罰英特爾的持續虧損。

展望未來，AMAT 的成長軌跡似乎更具可持續性，而英特爾的轉型則需要進一步證明其獲利能力。對於尋求 AI 投資曝險的投資者而言，AMAT 可能提供更可靠的獲利途徑。