亞馬遜股價跌至十年低點：現在該買進嗎？

亞馬遜股價的本益比自 2008 年金融危機以來首次跌破 30。雖然 29 倍的本益比在絕對值上並不便宜，但對這家電商與雲端運算巨頭來說，已是歷史低點。

拋售源於市場對亞馬遜龐大資本支出計畫的擔憂。該公司承諾 2026 年單年資本支出將達 2000 億美元，超越 Alphabet 的 1750-1850 億美元與 Meta 的 1250-1450 億美元。

儘管擁有 1430 億美元的流動性，亞馬遜的巨額支出仍使過去 12 個月的自由現金流降至僅 12 億美元。為支應成本，該公司本月發行了至少 250 億美元債券，此舉在擁有現金儲備的情況下顯得非必要。

然而，亞馬遜的 AI 投資正在產生回報。2026 年第一季淨銷售額年增 17%，幾乎是 2025 年第一季 9% 成長率的兩倍。淨利潤年增 77%，較去年同期的 64% 成長加速。

分析師預期全年獲利成長將放緩至 21%，這可能抑制對低本益比的熱情。儘管如此，強勁的近期業績與歷史低估值相結合，讓部分投資人懷疑拋售是否已過度。

亞馬遜的本益比很少低於 30，這對投資人來說是一個值得注意的事件。上一次發生是在金融危機期間，隨後迎來一波大漲。如果歷史可為借鑑，在這些水準買進可能獲利可觀。

然而，巨額資本支出是一把雙面刃。它雖然推動了 AI 驅動的成長，但也壓縮了自由現金流並迫使公司發行債務。投資人必須權衡獲利持續加速的可能性與放緩的風險。

亞馬遜的競爭地位依然穩固。其電商與雲端業務均為領導者，而 AI 正在強化這兩個領域。2026 年第一季淨利潤躍升 77% 顯示投資正在產生成果。

然而，全年預測獲利成長 21% 是顯著的減速。如果亞馬遜未能超越這些預估，股價可能持續承壓。關鍵問題在於當前估值是否已反映該放緩。

對長期投資人而言，決策取決於對亞馬遜維持高成長能力的信心。如果 AI 持續推動利潤率擴張，該股可能是個便宜貨。若非如此，低本益比可能只是合理。