波克夏新掌門人大舉押注Alphabet，拋售雪佛龍

華倫·巴菲特於12月31日正式將執行長大權交給葛列格·艾貝爾，而艾貝爾沒有浪費時間，立即在波克夏海瑟威高達3550億美元的投資組合中留下自己的印記。第一季，他將波克夏在雪佛龍的持股削減了35%，賣出4580萬股——這是自2020年建倉以來最大的單季減持。此舉發生在雪佛龍股價從152美元漲至207美元、為波克夏帶來三位數回報之後。

與此同時，艾貝爾對Alphabet（Google母公司）展開掃貨。他購買了3640萬股A類股，並新建了C類股持倉，使波克夏的總持股增加了兩倍多。接著在6月，波克夏同意以私募方式購買價值100億美元的Alphabet股票，作為845億美元股票發行的一部分。到7月底，Alphabet已成為波克夏新的第五大持股，價值近308億美元。

艾貝爾還削減或退出了其他22個持倉，顯示投資策略的明確轉變。雖然雪佛龍的獲利了結因其漲勢而顯而易見，但艾貝爾對Alphabet的積極累積表明，他看到了這家科技巨頭AI驅動成長的長期價值。

這是波克夏的歷史性時刻，因為這是50多年來新任領導下的首次重大投資組合調整。投資者密切關注艾貝爾的做法是否會延續巴菲特注重價值的風格，還是開創新路。

艾貝爾決定減持雪佛龍並三倍押注Alphabet，清楚表明他認為未來成長在哪裡。雪佛龍的預期本益比已從10-11倍攀升至近18倍，對像艾貝爾這樣的價值投資者來說吸引力降低。能源是週期性的，且供應中斷歷來短暫，現在鎖定收益是合理的。

另一方面，Alphabet擁有可持續的護城河，掌握全球超過91%的搜尋流量和YouTube的主導地位。更重要的是，其在Google Cloud的AI投資正帶來爆發式營收成長，這可能顯著提升現金流和估值。艾貝爾的舉動表明他相信Alphabet的AI潛力才剛開始被實現。

對投資者而言，這一轉變意義重大。波克夏的投資組合變動常被視為機構情緒的風向標。如果艾貝爾大舉押注Alphabet，可能驗證該股AI驅動的成長故事，並吸引更多機構資金。相反，出售雪佛龍可能暗示能源股短期內估值過高。

這一過渡也引發了對波克夏未來策略的疑問。艾貝爾會繼續巴菲特持有優質公司數十年的傳統，還是會更積極地調整投資組合？第一季顯示出一種更具動態的方法，這可能導致更高的投資組合週轉率，並可能為波克夏股東帶來不同的風險特徵。