弱於預期的就業報告使聯準會升息機率暴跌

七月就業報告帶來重大意外：非農就業人數減少23,000人，為疫情以來第三大月度降幅，遠低於預期的增加85,000人。這導致九月升息機率急劇下降，根據CME FedWatch工具，從67%降至44%，預測市場也出現類似變動。

與此同時，薪資年增率3.2%仍低於3.5%的通膨率，意味著實質薪資正在下降。聯準會面臨兩難：升息可能惡化脆弱的勞動市場，但不升息則可能使通膨根深蒂固，尤其核心PCE已連續64個月遠高於目標。

疲弱的就業成長與黏性通膨的結合指向停滯性通膨，這對股票和債券都是具有挑戰性的環境。股市可能因升息預期降溫而上漲，但潛在的經濟疲弱可能限制漲幅。對利率敏感的類股，如房地產和公用事業，可能因暫停升息而受益，而非必需消費品則可能因實質薪資下降而受創。

對投資人而言，這意味著波動加劇，需要採取防禦性佈局。聯準會的信譽岌岌可危，任何失誤都可能引發市場劇烈反應。即將到來的九月FOMC會議現在成為投資組合策略的關鍵事件。