Capri Holdings：轉機終於來了嗎？

Capri Holdings 於 2026 年 10 月 30 日公布 2027 會計年度第二季財報，營收較去年同期下滑 5.5% 至 8.09 億美元。然而，受惠於毛利率擴張，營業利益躍增 55% 至 3,100 萬美元。

該公司做出策略性決定，削減旗下 Michael Kors 品牌的促銷活動，將降價庫存減少約 40%，促銷天數減少約 50%。這造成了短期銷售逆風，但提升了平均單位零售價格和利潤率。

與此同時，Jimmy Choo 是亮點，隨著該品牌擴展休閒鞋履和手袋系列，吸引年輕消費者，營收成長 11.5%。

Capri 在資產負債表上也取得重大進展，將淨債務從一年前的 16 億美元降至僅 3.36 億美元。財務靈活性的改善使該公司能夠在本季回購 1,030 萬股，將股數減少約 9%。

管理層將全年股票回購目標提高至 3 億美元，並對下半年在產品推出和門市翻新的支持下恢復營收成長表示信心。

營收下滑乍看之下可能令人擔憂，但這主要是刻意減少折扣、保護品牌價值的結果。透過削減促銷，Capri 犧牲短期銷售，換取長期定價能力和更健康的利潤率。

營業利益成長 55% 顯示這項策略已見成效。即使銷售下滑，毛利率擴張和成本控制仍推動獲利能力。

更重要的是，淨債務從 16 億美元大幅降至 3.36 億美元，顯著降低了投資風險。更強健的資產負債表讓 Capri 有彈性投資成長計畫並向股東返還資本。

加速的股票回購計畫強烈表明管理層認為股價被低估。單季減少 9% 的股數，放大了剩餘股東的每股盈餘成長。

展望未來，該公司預計下半年恢復營收成長，這可能成為重新評級股價的催化劑。如果 Capri 能實現 Michael Kors 營收 40 億美元、營業利益率低 20% 的長期目標，今天的價格可能看起來很划算。