迪士尼新任CEO押注主題樂園：現在是買進時機嗎？

迪士尼（DIS）最近成為頭條新聞，不是因為串流大戰或票房競爭，而是因為其對主題樂園和郵輪的600億美元巨額投資。這項策略轉變是在Josh D'Amaro的領導下進行，他於三月接替傳奇的Bob Iger出任CEO。Iger以收購皮克斯、盧卡斯影業和21世紀福斯聞名，而D'Amaro是主題樂園老將，他正透過加倍投入吸引家庭遊客的體驗來打造自己的印記。

在最新的季度報告中，迪士尼營收成長7%，是三年多來最強勁的營收成長。調整後獲利成長15%，優於預期。體驗部門（包括主題樂園和郵輪）表現最為突出，佔部門營業利益的54%。全球主題樂園入園人數成長4%，人均消費成長4%，顯示遊客不僅回流，而且消費更多。

D'Amaro上任頭幾個月相對低調，但他已經採取行動：透過裁員精簡營運，並將本財年的庫藏股規模擴大至90億美元。然而，重頭戲是週末的D23粉絲博覽會，屆時D'Amaro將公布新的遊樂設施和郵輪計畫，可能包括先前宣布項目的時間表和一些驚喜。

迪士尼股價較五年前的高點幾乎腰斬，目前交易價格較歷史高點下跌約49%。這讓許多投資人懷疑這個魔法王國是便宜貨還是陷阱。憑藉D'Amaro對能產生穩定現金流的體驗業務的關注，公司正押注大街而非好萊塢將推動未來成長。

迪士尼轉向體驗部門是一項重大的策略舉措。在Bob Iger的領導下，公司的身分與其製片廠和媒體資產緊密相連，但主題樂園和郵輪已成為財務支柱，貢獻超過一半的營業利益。與波動的票房或串流訂閱人數相比，該部門提供更可預測的收入來源，使迪士尼的獲利更加穩定。

對投資人而言，這意味著迪士尼的未來成長越來越依賴消費者在旅遊和娛樂上的支出。強勁的季度業績，入園人數和人均消費均成長，顯示即使在經濟不景氣的情況下，消費者仍願意為迪士尼的魔法買單。這種韌性是股價可能復甦的正面訊號。

90億美元的庫藏股計畫是另一個看多指標，顯示管理層對公司現金流和未來前景的信心。庫藏股減少流通股數，提高每股盈餘，有助於支撐股價。

然而，股價較歷史高點下跌49%反映了過去對串流虧損和COVID-19對主題樂園影響的擔憂。在D'Amaro的掌舵下，對體驗業務的關注可能有助於迪士尼站穩腳跟。即將到來的D23公告至關重要，因為它們將勾勒600億美元投資的路線圖，可能催化投資人的熱情。

如果迪士尼能成功執行其主題樂園擴張計畫，並維持體驗部門的成長，該股有顯著的上漲空間。但並非沒有風險：經濟衰退可能抑制消費者在主題樂園度假等非必需項目上的支出，而且公司在媒體網絡和串流業務方面仍面臨挑戰。