Five Below 以強勁第四季表現，無視關稅擔憂

Five Below 公布的第四季業績輕鬆超越華爾街預期。營收達到 17.3 億美元，超過市場共識預期的 17.0 億美元。調整後每股盈餘為 4.31 美元，顯著高於分析師預測的 3.98 美元。

這家折扣零售商憑藉令人印象深刻的銷售增長實現了這一成績，淨銷售額年增 24.3%。一個關鍵驅動因素是同店銷售額強勁增長 15.4%，這得益於強勁的假日客流量以及其門市網絡的持續擴張。

考慮到該公司對中國進口商品的高度依賴（歷史上佔其商品的 50-70%），此表現尤其值得注意。這使得 Five Below 成為在川普政府關稅浪潮下可能遭受重創的主要對象。

分析師先前曾將該股票標記為脆弱，認為其超低價位幾乎沒有空間將關稅成本轉嫁給預算有限的消費者，否則將損害其核心價值主張。

這些結果之所以重要，是因為它們顯示 Five Below 的管理層已有效執行緩解策略，將一個主要逆風轉變為次要拖累。該公司暫停了部分中國訂單，推動供應商分擔成本負擔，並使其供應鏈多元化，以保護其「緊跟潮流」的產品供應。

在財務上，證據體現在利潤率上。儘管在 2025 財年面臨約 160 個基點的關稅對毛利率造成的壓力，但該公司調整後的年度毛利率仍擴大了約 50 個基點。這表明營運規模、產品組合改善和成本控制正在吸收關稅影響。

該公司的財測指引顯示出強烈的信心。對於當前第一季，其預測的營收和獲利遠高於華爾街預期。更重要的是，其整個 2026 財年的展望預測銷售額為 52.0 至 53.0 億美元，調整後每股盈餘為 7.74 至 8.25 美元，即使計入關稅成本，也高於市場共識預期。

這種轉變對投資者情緒至關重要。關稅不再是生存威脅，而是已納入公司財務模型的「已知已知數」。管理層表示，假設當前關稅稅率將持續到 2026 年，但強調稅率在結構上已低於一年前，且緩解措施仍在持續進行。