First Industrial：FFO穩步增長，但租金漲幅正在降溫

First Industrial（FR）於2026年10月22日公佈2026年第三季業績，並將全年營運現金流（FFO）指引中點上調每股0.01美元。FFO是房地產投資信託（REITs）現金流的關鍵指標。該公司還提供了租賃活動和市場狀況的最新資訊。

續租租約的現金租金漲幅正從疫情時期的高峰放緩。對於2027年到期的租約，目前已簽署續約的現金租金漲幅為16%，涵蓋明年到期所有租約的45%。執行長Peter Baccile指出，較高的現有租金基數意味著百分比漲幅較小，儘管租戶提前續約以確保空間。

第三季核心物業租賃表現超出預期，填補可用空間的速度快於預期。這抵消了開發完工的輕微延遲，管理層將15萬平方英尺的開發租賃推遲到2027年初，同時維持全年入住率預測不變。

南加州工業需求在疫情後放緩後顯示復甦跡象。內陸帝國和洛杉磯的新長期租賃協議表明區域物流需求正在回升。管理層對在服務組合和開發機會的活動水平表示樂觀。

上調FFO指引對尋求可靠收益的投資者是一個積極信號。這表明即使租金增長正常化，First Industrial的現金流仍保持韌性。然而，現金租金漲幅從疫情高峰放緩表明爆炸性租金增長的時代已經結束。這可能意味著未來幾年FFO增長放緩。

2027年到期租約16%的現金租金漲幅仍然健康，但低於2022年的峰值水平。隨著更多租約到期，該公司可能面臨進一步放緩。投資者應關注這一趨勢是趨於穩定還是繼續下降。

強勁的核心租賃和南加州的復甦是令人鼓舞的跡象。這些因素有助於抵消開發延遲並支持入住率水平。該公司專注於高門檻填充地點和合約租金遞增，為可預測的收入提供了基礎。

展望未來，First Industrial執行開發項目和保持資產負債表靈活性的能力將是關鍵。工業市場正在企穩，全國淨吸納量超過新建設。這種環境有利於像First Industrial這樣定位良好的REITs，但與疫情後的繁榮相比，增長可能更為溫和。