Kohl's股價重挫，轉型計畫遭遇瓶頸

Kohl's股票 (KSS) 在2025年底經歷了一波大漲，因迷因股投機炒作和轉型希望，股價從每股8.5美元以下飆升至25美元。然而，自11月以來，這波漲勢已完全逆轉，股價暴跌回約12美元。

最新的拋售是由公司於3月10日公布的2025年第四季財報所引發。雖然Kohl's調整後每股盈餘1.07美元，超出了獲利預期，但其營收卻未達標，報告淨銷售額為49.7億美元，低於預期的50.2億美元。

更關鍵的是，公司的銷售額仍在萎縮。同店銷售額年減2.8%，顯示出持續下滑的趨勢。管理層對2026年的財測預期淨銷售額將再下降2%，這將是連續第五年同店銷售額下滑。

針對這項持續的挑戰，執行長Michael Bender表示，公司的近期重點是「優化」其現有的1,150家門市，而非關閉更多據點，並指出其中超過90%的門市仍然獲利。

對投資者而言，獲利超標是次要細節。主要的擔憂在於銷售額的持續下滑，這表明Kohl's的基本商業模式仍在與競爭對手和消費者習慣轉變的對抗中掙扎。

該股劇烈的價格波動——從迷因股推動的高點跌回接近52週低點——顯示投機熱情已經消散。市場現在只關注嚴峻的基本面：營收下降以及成長路徑不明。

管理層最大化現有門市的策略凸顯了一個困境。關閉不盈利的據點可能有助於提高利潤率，但也可能損害其全通路業務，因為實體門市是線上訂單履行和退貨的關鍵樞紐。

在Kohl's能夠證明其能止住銷售失血之前，股價很可能持續承壓。其交易價格深度折價（預估本益比低於9倍）是有原因的——市場正在為顯著的風險以及缺乏可持續復甦的明確催化劑定價。