莫德納在FDA流感疫苗勝訴後值得買進嗎？

6月18日，FDA顧問委員會一致投票認為，莫德納基於mRNA的流感疫苗mRNA-1010對50歲及以上患者的益處大於風險。FDA最早可能在8月5日批准。該疫苗也在澳洲、加拿大和歐盟接受監管審查。

這項利多消息進一步推動莫德納的疫情後反彈，其股價在過去一年已飆升近150%。該公司也利用最近的投資者日宣布計劃開發一款體內CAR-T候選藥物，標誌著其拓展至腫瘤學與罕見疾病領域。

儘管有這些催化劑，市場的熱情可能已超前基本面前景。莫德納目前尚未獲利，市值約267億美元。

流感疫苗市場估計每年約95億美元，這意味著莫德納必須取得可觀市佔率，才能僅憑此產品證明其估值的合理性。

其他管線候選藥物，包括CAR-T療法，距離商業化仍有數年之遙。與此同時，莫德納持續燒錢以資助其後疫情轉型，增加了稀釋性股權發行的風險。

FDA顧問委員會的投票對莫德納的流感疫苗計畫無疑是利多，但大部分樂觀情緒已反映在股價中。由於股價在過去一年已上漲150%，相對於近期營收潛力，估值似乎偏高。

若獲批准，mRNA-1010可望帶來可觀銷售，但流感疫苗市場競爭激烈，且由賽諾菲（Sanofi）和CSL等老牌業者主導。莫德納需證明其疫苗的效力與便利性才能奪取市佔。

CAR-T的宣布是具前景的長期布局，但臨床開發成本高昂且不確定性高。投資人應預期數年後該計畫才能產生任何營收。

與此同時，莫德納的現金消耗率與缺乏獲利能力增加財務風險。若該股持續以高本益比交易，任何銷售時程的失誤都可能引發急劇修正。

基本上，近期消息支持看多論點，但當前價格幾乎沒有容錯空間。耐心等待或許能以更好的進場點獲得回報。