微軟 Maia 晶片：對 Nvidia 是壞消息，對 Marvell 卻是大好消息

微軟執行長 Satya Nadella 宣布，從明年開始，Azure 資料中心將有重大變革。該公司將更依賴其自行設計的 Maia 晶片，而非 Nvidia 的頂級 GPU，來處理 AI 推論工作負載。微軟已在 Maia 200 晶片上取得進展，並預期下一代 Maia 300 在明年部署時將帶來大幅效能提升。

Nadella 表示：「從下一個日曆年開始，我們將把 Maia 系列擴展到多吉瓦規模的部署，使其成為我們自家產品與服務的主要推論系統。」此舉是超大規模雲端業者更廣泛趨勢的一部分，他們正開發自研晶片，以比通用 GPU 更高效、更具成本效益的方式處理特定 AI 任務。

微軟的自研晶片合作夥伴 Marvell Technology 將顯著受益。Marvell 一直與微軟在 Maia 晶片上合作，並預期在未來五年內擴大其在自研 AI 加速器市場的份額。考量到微軟計畫在未來一年投入 1,750 億美元的資料中心資本支出，其中約三分之二分配給伺服器與網路設備，營收機會極為龐大。

此消息傳出之際，Nvidia 在資料中心 GPU 的市占率正從先前的主導地位自然下滑。微軟、Google 和 Amazon 等主要客戶正日益轉向針對特定工作負載的自研解決方案，儘管 GPU 對於靈活的通用運算仍不可或缺。

對 Nvidia 而言，這是一個明確訊號，顯示其在 AI 晶片的近乎壟斷地位正在侵蝕。雖然 Nvidia 將持續成長，但隨著自研晶片在資料中心 AI 市場佔據更大份額，其成長率可能放緩。這已反映在 Nvidia 的估值上，其本益比現在低於部分競爭對手。投資者應預期未來幾年競爭加劇及潛在的利潤率壓力。

對 Marvell 來說，這是一個巨大機會。該公司與微軟在 Maia 晶片上的合作，加上與 Google 在 TPU 相關工作的協議，使其成為自研 AI 加速器市場的關鍵參與者。Marvell 相信其營收在未來五年內可成長十倍，而憑藉微軟龐大的資本支出預算，即使只取得一小部分份額，也可能帶來變革性影響。該股 63 倍的預期本益比或許看似昂貴，但若放眼 2029 會計年度，其預估本益比僅 21 倍，考量其成長潛力，此估值似乎合理。

對微軟而言，此舉關乎成本效率與掌控力。透過設計自家晶片，微軟能針對其特定工作負載優化效能，並減少對 Nvidia 的依賴。這可能為其雲端業務帶來更好的利潤率，並提供更具競爭力的 AI 產品。然而，這也需要大量投資及執行風險。

對 Alphabet 而言，其開發自研 TPU 的時間更長，此趨勢驗證了其策略。Google Cloud 客戶正日益採用 TPU，而 Anthropic 等主要 AI 開發商也在使用。Alphabet 在自研晶片的早期領先地位，可能讓其在 AI 基礎設施競賽中取得優勢。